今年以来，黄金连续两个季度上涨，为2011年以来首次。年初至今，国际金价累计涨幅达10%，出色表现超越了大宗商品、股市和债市。受益于此，国内的黄金类基金净值出现大幅上涨，黄金类QDII平均涨幅达7%，黄金ETF平均涨幅达10%。针对金价的连续上涨，也有国际大行表示，投资者不宜追高。

　　黄金上半年上涨10%

　　受避险买盘的推动，金价从今年年初至今，连续两个季度上涨，累计涨幅达10%。黄金的这波强劲上涨将去年多家投行的看空预言彻底粉碎，截至6月最后一个交易日，报收于1327美元/盎司。整个6月，黄金更是累计上涨6.7%。

　　黄金一改去年颓势，今年上半年表现出色超越了大宗商品、股市和债市，其主要归因于伊拉克、乌克兰等地缘紧张局势仍未完全缓解，引发了避险买盘的需求。另一方面，美国经济数据依旧疲软，美联储表态称利率水平将“在相当长时期”保持低位，这同样为金价提供了支撑。

　　从持仓量来看，彭博数据显示，今年一季度黄金ETF净流出量为零，而去年同期净流出177吨。同时，近期黄金ETF持仓量开始有企稳的迹象，过去三周的总持仓量一直企稳在1715吨附近，说明投资者情绪有所改善。

　　此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的周度持仓报告显示，截至6月24日当周，对冲基金等大型机构投资者持有的黄金长期净多头仓位大增72%至114356万张期货及期权合约，这是自2007年以来CFTC改变计算方式后，黄金多头单周涨幅最大的一周。对此，盛宝银行称，这是近期第一次不因为空头回补而增加多头头寸的情况。

　　黄金类基金涨幅亮眼

　　受益于国际金价的涨势，国内的黄金QDII基金净值开始逆转上涨。银河证券数据显示，截至6月27日，4只黄金QDII过去六个月内净值的平均涨幅为7.17%。其中，诺安全球黄金上涨7.98%，嘉实黄金上涨7.88%，易方达黄金主题上涨7.69%，汇添富黄金及贵金属上涨5.16%。同时，在过去一个月内，上述四只QDII顺应黄金的强势单月涨势，其6月的平均涨幅也近5%。

　　另外，被市场称为“生不逢时”的黄金ETF今年上半年业绩同样亮眼，华安黄金易ETF、国泰黄金ETF和易方达黄金ETF分别上涨11.01%、10.23%和10.13%，大幅超越了同期的沪深300指数。

　　而对于金价的后市，投行不再一味唱空。美银美林就指出，预计未来投资者将重新认识到黄金抗通胀的属性，并会趋向于增加持有黄金的风险敞口。金价三季度的均价在1250美元/盎司，四季度有望升至1300美元/盎司，而2015年第一季度将进一步涨至1350美元/盎司。

　　不过，也有部分投行对金价当前的涨势表示担忧。这些大行认为，地缘局势对于金价的拉动有限，而经济大环境也仍难对黄金构成持续利好，美联储政策紧缩周期有望如期开启的前景，对金价形成压制。

　　“当前的基本面状况并不支持金价继续上涨，因而多头在此后或被迫止损，使得金价再度步入下行区间。”瑞银补充道。巴莱克也称，黄金价格突破至1300美元/盎司上方应该会吸引投资者逢高卖出，进而导致黄金价格重新跌回1300美元/盎司下方。另外，黄金的长线走势并未发生实质性改变，预计在地缘政治紧张局势缓解后，金价不会再延续涨势。因此，业内分析人士建议，现阶段投资者不宜进一步追多黄金，以免承受风险。