武汉金改方案有望近期获批5只股或率先受益

　　第六届“中国-武汉金融博览会”将于24日至26日在湖北省武汉市召开，武汉金融改革创新方案有望近期获批。

　　在此次博览会上，科技部、中国人民银行、证监会、银监会、保监会等部门有关领导将出席并发表讲话。湖北省金融办负责人曾透露，武汉金融改革创新方案已于9月上报至国务院。武汉金改的主要内容包括：大力发展中小金融机构、努力构建区域性金融市场体系、发挥武汉特色科技金融和金融后台的优势。市场预期，第六届“中国-武汉金融博览会”期间，武汉有望收到金改方案获批的“大礼包”。

　　分析认为，A股上市公司中，东湖高新(600133,股吧)、湖北能源(000883,股吧)、长江通信(600345,股吧)、武汉中商(000785,股吧)、长江证券(000783,股吧)、鄂武商等当地相关企业值得关注。

　　烽火通信：资本开支延迟买入评级

　　2013-09-05类别：公司研究机构：高华证券研究员：李哲人

　　　[摘要]

　　烽火通信(600498,股吧)公布一季度收入/净利润为人民币43.4亿元/3.03亿元，分别较我们此前预测高2%/低22%，我们认为这主要是由于资本开支延迟，以及来自低利润率的光纤业务的收入增多。要点：1)电信公司资本开支和高利润率项目的确认均有所延迟，因此上半年公司系统设备收入增长16%，远低于我们的全年同比增长预测25%。尽管我们预计新项目将从三季度开始启动，我们仍将2013/14年收入预测下调4%/3%以反映资本开支的延迟。2)低利润率的光纤业务增长快于预期，拖累公司整体毛利率下降至24.3%，低于我们的上半年预测26.6%。3)数据网络业务强劲增长(同比增幅53%)，毛利率为52%，高于我们预测的43%。4)海外市场同比增长55%。5)中电信最近关于其启动LTE建设的积极论调应利好烽火通信，因为传输将是LTE发展过程中的焦点；我们认为这将在2015年中电信开始传输网建设时带动烽火通信的收入和盈利增长。6)营业费用较我们的预测高5%，主因研发费用上升；我们将2013-16年管理费用预测上调1%-2%。

　　投资影响我们微调2013-2016年每股盈利预测以反映对系统设备收入预测的下降，以及营业费用预测的小幅上升。我们基于部分加总法的12个月目标价格目前为人民币17.6元(原为人民币17.1元)，基于我们从行业PEG模型得出的公司核心业务PEG倍数1.14倍(原为1.13倍)，对应我们上调后的2014-2016年预期盈利年均复合增速。我们维持对该股的买入评级。主要风险：电信运营商资本开支低于预期，政策支持小于预期。

　　长江证券：多举措做大做强增持评级

　　2013-10-15类别：公司研究机构：国泰君安研究员：赵湘怀

　　　[摘要]

　　公司作为新三板龙头股，区域竞争优势明显，场外市场业务空间巨大。公司符合我们选股的三大标准，上半年ROE水平在业内排名中上，可通过兼并收购做大做强。

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，目标价11.40元，维持2013-2015年EPS分别为0.39元、0.47元和0.57元。

　　新三板年内扩容可期，制度完善随后。2013年6月国务院决定将新三板试点扩大至全国，预计年内扩容将是大概率事件。此次扩容有望纳入全国所有符合条件的企业，预计2015年新三板挂牌企业可达2600家，做市商及转板制度有望于2013年底或2014年初出台。

　　公司享有区域及高新园区资源的双重优势，作为新三板龙头股场外市场业务空间巨大。公司积极布局新三板业务，累计推荐挂牌公司数量位列行业第二，上市券商第一位。公司周边对应武汉东湖(试点园区)、宜昌、襄樊和湖北孝感四家高新园区，2012年武汉开发区拥有高新技术企业2603家，若按5%的挂牌率、100万/家挂牌收入计算，预计2014-2015年可带来挂牌费收入约1.3亿元。新三板将有助于公司现有业务链条的延伸和重组，为承销、并购、直投、融券等业务带来新的客源和增加新的收入，使得公司保持较强的市场竞争力。

　　选择券商股我们一直坚持三大标准：创新业务的弹性及边际增长孰大；资本金运用效率和管理经营效率孰高；兼并收购和资产注入等题材孰有。场外市场等创新业务收入将为公司业绩提供显著的边际贡献。公司股票质押式回购业务已获批，将通过发行短融等方式保证创新业务发展需求。2013年上半年公司ROE(年化)8.02%、杠杆率1.45倍，资金运用效率在业内排名中上。公司拟通过多种途径做大做强，如大力发展信用交易等创新业务、寻求兼并收购机会等。