伴随着上市公司2012年年报披露逐渐步入尾声，越来越多的上市公司大股东或关联方开始不安，因为年报成绩单的公布往往意味着“清算”的开始，此前做出的相关业绩承诺没有“达标”的一方，不得不面临掏出真金白金或者让渡股份进行业绩补偿的尴尬。
业绩承诺未达标者众
按照相关规定，上市公司在进行重组或重大资产收购时，均会对标的资产作出盈利预测，并由交易对手方对收购完成后几年的业绩进行兜底承诺。不过，部分收购资产却存在实际盈利预测难以完成的情况，这在宏观经济环境不佳、上市公司盈利能力下滑的2012年表现尤为明显。
中超电缆便是其中一家。中超电缆2012年8月实施了定向增发，募集资金收购明珠电缆44%的股权同时增资7%，收购远方电缆51%的股权，收购锡洲电磁线35%的股权同时增资16%。共计耗资5.3亿元。在公布盈利预测数据的同时，该三家公司的股东也同中超电缆签订《业绩补偿协议》，承诺远方电缆、明珠电缆、锡洲电磁线2012年度实现的归属于母公司的净利润分别不低于2850万元、3350万元、2400万元，否则将按照差额部分的51%承担补偿义务。
然而，明珠电缆、远方电缆、锡洲电磁线2012年度利润实现数分别为2309.16万元、1894.57万元、1181.71万元，均未达到股东的承诺数据。中超电缆对未达标原因解释为，由于2012年我国宏观经济景气度下降以及受下游电力行业增速下降影响，电线电缆行业增速放缓；同时，公司2012年人工成本、财务费用及其他费用的增长幅度较大。
有像中超电缆一样，所购资产首年业绩便明显低于承诺的，也有“晚节不保”的。凌云股份2011年收购了凌云集团全部经营性资产并承接相应借款及负债，交易价格为3.9亿元。凌云集团承诺，2011年、2012年、2013年标的资产实现的净利润分别不低于3376.80万元、4282.10万元、5227.89万元。2011年度，凌云集团超额完成任务，然而好景不长，置入资产2012年度实际实现的合并净利润为3709.29万元，完成业绩承诺数的86.62%。为此，在扣除2011年标的资产超额盈利部分后，凌云集团2012年应补偿凌云股份493.76万元。
事实上，随着上市公司2012年年报披露逐步进入尾声，越来越多的业绩承诺未达标案例出现，包括海润光伏、四川双马、宁夏建材、云煤能源、亿晶光电、濮耐股份、东华能源等数十家公司均榜上有名。据粗略统计，未能实现业绩承诺的公司多集中在新能源、建材、资源类行业，重组之时，这些行业发展前景较为乐观，也引发股东方的大胆承诺，但随着宏观经济环境及产业环境的变化，业绩出现“变脸”。
真金白银补缺口
不管原因如何，承诺方既然已经出具业绩承诺，在未能实现之时进行补偿实属应当。
万顺股份4月10日公告称，公司已全额收到实际控制人杜成城支付的业绩承诺补偿款项1326.08万元，其关于江苏中基复合材料有限公司、江阴中基铝业有限公司2012年度业绩承诺的补偿已履行完毕。
云煤能源也于3月12日公告称收到控股股东昆钢控股的业绩承诺补偿款2.33亿元，昆钢控股对于云煤能源的业绩承诺为2012年净利润1.95亿元，而云煤能源实际则亏损3815万元。海润光伏实际控制人江苏阳光集团也已向公司支付2012年度利润补偿款5.07亿元。
值得注意的是，即使不得不拿出“真金白银”来弥补承诺，但大股东们却并不一定“吃亏”。以海润光伏为例，海润光伏2012年度在净利润仅为207万元的背景下派发“每10股派发现金红利7.4元”的大红包，江苏阳光集团方面则成为最大受益方，其通过子公司及一致行动人合计能够派得超3亿元红包。另有市场人士指出，除了直接收益，在以定向增发方式购买资产的案例中，由于上市公司股价上涨而获益的注入资产原股东方也不在少数。
此外，在现金补偿的同时，更多上市公司的大股东选择了股权补偿的方式，四川双马便是其中代表，2012年度，四川双马实现850.6万元净利润，其中，子公司都江堰拉法基公司净利润为1.09亿元，该数值较此前拉法基中国的预测值4.97亿元相去甚远，为此，2012年度拉法基中国应补偿股份数量为7860万股，在经过股东大会同意后，拉法基中国将以1元价格回购7860万股其所持股份，占股份总数的12.76%。
无碍后来者的承诺热情
或是为了获得更高的对价，或是为了给市场注入更大的信心，尽管业绩承诺未能达标的案例比比皆是，但丝毫未能影响上市公司股东们承诺靓丽业绩的热情。
近两年的稀土热吸引到了众多公司注入稀土资产，中科英华便是其中代表，经过几番周折，中科英华上月推出23.73亿元的增发预案，其中16.88亿元资金将用于收购厚地稀土100%的股权。
公司第一大股东郑永刚、本次收购厚地稀土交易对方成都广地及其实际控制人刘国辉分别作出承诺：厚地稀土2013年度、2014年度、2015年度每年实现的经审计扣除非经常性损益后的对中科英华合并报表影响的净利润分别不低于6000万元、1.2亿元和1.8亿元，否则将进行现金补偿，而2012年厚地稀土净利润仅为523万元。
这意味着厚地稀土仅2013年的净利润增长率将超过10倍，但业内人士认为，目前稀土行业的情况并不乐观，目前稀土产品价格同比下降35%左右，且依然低于2012年末，预计今年稀土价格仍未低位盘整，全年盈利恐难好转。稀土行业龙头公司包钢稀土去年净利润同比下滑56.58%，其中第四季度更是出现亏损，预计公司今年净利仍将继续下滑。
