华力创通：竞争加剧，但看好长期发展
公司公布三季报，1-9月份公司实现营业总收入19508.93万元，同比增长4.6%；营业利润2643.81万元，同比下降21.12%，归属于上市公司股东的净利润2840.12万元，同比下降12.68%。
简评
竞争加剧、费用增加导致公司传统业务经营环境趋差
从中报情况来看，在公司传统的机电仿真和仿真应用开发领域，由于竞争加剧，导致这两块业务要么出现大幅下滑，要么出现滞涨，分析师认为这种局面可能在三季度得到延续，导致公司营业收入增速进一步放缓。在盈利能力方面，公司毛利率维持在46%左右的水平，但由于公司人员增长较快导致销售费用和管理费用进一步增加(公司三项费用率三季度为30.92%，比半年报增加1.2个点，同比则增加2.24个百分点)，公司净利润出现下滑。
依然看好公司北斗产业的发展
从去年年底北斗二号导航系统试运行以来，公司在这块的业务就呈现快速发展态势，到今年年中的时候其增速达到122.7%，收入占比从年初的8.4%增长到了15%，而利润占比更是从年初的11.9%升至22.5%。分析师认为随着年底北斗导航亚太地区正式运行后，公司从模拟器、芯片、终端都面临一个非常好的市场环境和机遇。分析师依然看好公司在北斗产业方面的发展。
盈利预测与估值
总体来看，尽管公司业务与宏观经济的相关性并不是很高，但整体环境的恶化多少还是增加了公司的经营难度，从公司的现金流走低也可见一斑。虽然分析师一直都很看好公司在北斗领域的发展潜力和前景，但毕竟收入和利润占比还不高，而传统业务的下滑对于公司短期业绩的影响更大。分析师调低之前的预期，今年EPS为0.25元，而明年则在环境的好转以及北斗产业快速发展的带动下，依然有可能会重拾快速增长态势，预计明年EPS为0.34元。短期股价有压力，但分析师长期看好公司的发展。
