信雅达(600571,股吧)：移动支付和信息安全带来想象空间强烈推荐评级
类别：公司研究机构：中投证券研究员：崔莹
我们对信雅达保持跟踪，我们认为公司在银行流程再造过程中软件、硬件和服务一体化优势明显，能够确保未来3年40%左右的增速，而移动支付和信息安全给公司带来巨大的想象空间。
投资要点：
卡盾受益于移动近场支付市场爆发：12年6月近场支付标准确立后，第三方支付企业、运营商、银艮联、互联网企业等正在通过手机刷卡器布局近场支付市场。信雅达卡盾产品不仅具有手机刷卡器功能，且安全性更好，在银艮联和支付宝同类产品测评优于竞争对手。卡盾业务未来有望凭借公司在银联和银艮行市场的渠道优势，受益于移动近场支付市场爆发。
金融数据密码机进口替代空间大：随着国产金融1C卡在13年开始推广，我们判断国家可能会要求与之配套的金融数据密码机采取统一的加密算法与加密芯片，并且加强进口替代。预计不同银行间的数据加密市场进口替代空间超过十亿，而银行上下级之间的数据加密市场超过百亿，我们认为密码机业务有望复制信雅达之前在支付密码器领域的成功，为公司明后年贡献可观的业绩。
流程银艮行软件、硬件和服务一体化优势明显：信雅达在流程银行软件市场处于绝对领先地位，市场占有率超过90%，预计13、14年收入增速分别不低于100%和50%。流程银行对于信雅达的硬件业务和BPO服务拉动作用明显，公司与华为合作推出的远程银行(VTM)国内市场份额领先，有望撬动百亿市场；而，目前银行BPO市场处于爆发期，看好信雅达成为该领域的寡头之一，BPO业务未来几年对利润贡献有望逐步加大。
盈利预测与投资评级：维持13-15年EPS分别为0.91、1.18和1.51元，维持强烈推荐评级。
风险提示：环保业务在剥离前具有不确定性。
