科达机电(600499):清洁煤气业务进入发展快车道

　　清洁煤气炉再获订单:2013年10月11日公司与浙江鑫一节能签订了山西复晟铝业有限公司清洁粉煤气化(000968,股吧)项目总承包合同,向山西复晟铝业提供2*40Nm3/h清洁粉煤气化装臵及相关装臵,合同金额为1.05亿元。同时公司还与三门峡义翔铝业、三门峡开曼铝业、田东金鑫铝业、孝义兴安化工、中宁县锦宁铝镁等的清洁粉煤气化装臵总包项目合作协议,预计将提供不少于10*40Nm3/h清洁粉煤气化装臵。依据复晟铝业的订单情况,我们预计后续订单金额将在5.8亿元。

　　清洁煤气炉业务进入发展快车道:上述订单是公司年内第三次正式签订清洁煤气炉订单,如果进展顺利,预计2013年内公司新签清洁煤气炉订单量将超过10亿元(包含信发铝业二期项目及高明贝斯特项目),公司该业务进展超市场预期。我们重申对公司该业务进入快速发展阶段的判断,同时维持我们的推荐逻辑,即公司的清洁煤气炉提供了一条解决使用煤炭的高污染与天然气的高成本这一矛盾的有效途径,在环保问题日益突出的今天,该业务具有广阔的市场前景。

　　上调目标价,维持增持评级:维持2013-2015年公司EPS分别为0.61、0.80及1.06元的预测。当前公司清洁煤气炉业务已进入快速发展阶段,市场空间正逐步打开,基于对该业务发展前景的乐观预期,我们上调公司目标价至24元,上调幅度12.4%,对应2014年30倍PE,维持增持评级。国泰君安