2013年，国际现货黄金价格已经跌逾28%，有望录得30年内最大年度跌幅，并打破黄金多头长达12年的不灭金身。2013年贵金属市场中，空头无疑是胜利者，年内低点每盎司1180美元的破位指日可待，其下方1170、1070、1050直至1035由前期低点构成的支撑位目前来看也并未展现出足够的力量能与势如破竹的空头势力抗衡。同时，在国际现货黄金的日k线图上，也可以清晰的看到，MA均线图的60日、20日、10日、5日均线呈现出整齐的空头排列形态，为健康的下跌态势。

　　但是，这是否表明目前的贵金属市场已经是空头的一言堂？笔者认为，下这样的结论为时还尚早。

　　一方面，从黄金的成本角度来看，不难发现，黄金空头每次猛攻到1200美元附近，都会遭受多头狙击。对于1200美元这一点位，不仅代表黄金价格的一个整数关口，更是世界公认的黄金平均成本价。据彭博最新数据显示，全球十大黄金开采企业中，七家企业数据显示目前黄金的平均开采成本达到了每盎司1201美元。虽然该说法的准确性还有待进一步核实，但在资本市场中，很多时候，信息的真假并不重要，重要的在于市场是否相信这个说法。三人成虎、众口铄金的例子比比皆是。随着黄金价格在1200美元附近受到强大的支撑，黄金成本论受到越来越多的市场瞩目，也反过来加大了这一点位的支撑力度。

　　今年6月27、28日，国际现货黄金价格均曾尝试突破1200美元的整数位置，但是最终以失败告终，反而由多头开启了年内最大的一波反弹行情，一度上冲至1400美元。虽然随着市场对于美联储退出量化宽松的预期不断升温，多头终究难逃厄运，但这并不代表黄金多头的顽强可以被人小觑。几次针对空军的狙击，表明其从来没有放弃希望，一直在寻找机会，伺机反攻，也充分展现出了多方曾嚣张十余年的气势。

　　近日，黄金价格再次下探到1200这一敏感位置，但是黄金价格在美联储公布缩减每月购债规模的前提下并未如人们预料的那样强势的一路南下，而是在1200附近的位置开始进行盘整，圣诞、元旦等西方主要节日前交投的清淡虽占一部分原因，但是更多原因，笔者认为是在1200附近多头的狙击，使得空头的力量受到了制约。由于1200的黄金成本论被广泛接受，很多交易员在该点位附近对持有的空单进行了止盈的操作，扩大了买盘。更有抄底的交易员在此处附近进行低吸的操作，使得黄金价格无法顺利向下突破。

　　另一方面，黄金的实物需求在2014年亦有望成为多头的救命稻草。亚洲的中国和印度历来都是黄金实物需求大国，而2013年，两方面均未显示出其真正的实力。

　　首先，思考中国的黄金实物需求，就不得不提到今年备受关注的“中国大妈”。中国大妈在今年4月随着金价的急跌，掀起了一股疯狂的购金热潮，为金价随后那轮将近150美元的反弹贡献了力量，更是让“dama”这个中文词语在国际黄金市场上得以扬名。

　　但是正应了中国的一句古语：“一鼓作气，再而衰，三而竭。”今年6月份，黄金第二次大跌时，黄金价格创出新低1180美元，然而中国大妈的表现却显得顾虑重重，没能续写其购买力的神话。目前，黄金价格正逼近1180美元的前期低点，一旦突破，对于中国大妈的刺激将是巨大的，并且中国的马年春节将至，在此购金旺季，又恰逢价格低位，相信中国大妈会有不俗的表现。现阶段，正是2013年年初以来，对于1200附近的第二次试探，对于曾经创造奇迹、击败华尔街的中国大妈来说，也许是另一次大展拳脚的好机会。

　　其次，亚洲另一购金大国——印度，在实物需求方面也面临着新的契机。今年，印度政府受到高额贸易赤字的严重威胁，对其进口大项黄金采取了严格的进口限令，使得黄金在印度的进口量锐减。然而，世界上还没有人能撼动黄金在印度人民心目中的地位，也没有人可以阻止印度人民对于黄金的狂热，政府的限令使得民间走私疯长，印度的黄金溢价飙升至空前的位置。政府实施的黄金进口限令，使印度人对黄金的渴望在压抑中变得更加迫切。

　　然而，2014年，印度的这种局面或将迎来转机。2014年年初，印度将迎来总理大选，在近期的民意调查中纳伦德拉·莫迪处于领先位置。莫迪是印度古吉拉特邦连续三届的首席部长，在其带领下，古吉拉特邦经济增长率创各邦之最，各方面可谓突飞猛进，基础设施建设和吸引外国企业投资设厂尤为突出。而这位政治明星身后众多的支持者中，孟买黄金联盟以及印度珠宝和首饰贸易联盟是重要的一派。也就是说，如果如果莫迪当选，相信他会通过发展印度经济的方式来扭转印度贸易赤字的不断恶化，而不是限制黄金进口这种因噎废食的方式。届时，印度的黄金实物需求，必将呈现井喷式的增长，进而对黄金价格起到支撑的作用。

　　美联储现任主席伯南克和继任主席耶伦都曾说过，看不透黄金市场的走势。在唱空一片的市场氛围中，投资者更应保持理性，对多头手中的几张王牌做到心中有数。目前，虽然黄金市场的空头趋势比较明显，但是新的财年中，尤其是供求关系方面，将不乏转机。

　　世元金行王达