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中概光伏股三季度报捷 10股严重低估
浙江在线衢州频道 时间: 2013-11-22 10:20:51

 

  中利科技:期待四季度电站转让强烈推荐评级

  2013-10-28类别:公司研究机构:民生证券研究员:黄彤

   [摘要]

  一、事件概述:

  公司公告1-9月份,营业收入43.93亿元,同比增长4.71%,净利润亏损2.06亿元,同时预告全年业绩2.36至3.07亿元,同比增长0-30%。

  二、分析与判断:

  电站未转让导致前三季度亏损由于前三季度公司电站尚未转让,相关组件销售和工程款项无法确认销售收入,而电站开发前期费用计入报表,导致公司前三季度亏损2.06亿元,预计随着四季度公司电站成功转让,公司将迎来利润增长。

  我们估计公司今年电站销售总量400MW,而今年以来,由于弃光问题缓解、财政补贴通过国网代发能够及时到位、售电协议的长期性,优质项目的转让确定性较高。故而预计仅电站业务将给公司贡献3亿元以上的净利润,全年业绩大幅增加确定性较高。

  开发-转让-增值-再开发模式得到验证,驶入增长快通道若四季度成功转让400MW电站,其中招商局新能源收购300MMW,公司“项目开发——快速转让——资本增值——新项目开发”商业模式又一次得到验证,随着电站业务的推进,在未来几年公司将继续维持强势增长。

  继续推荐电站开发板块龙头我们预计明年国内集中式电站装机量在6GW,而今年加入电站开发环节上市公司大幅增长,但电站开发集中度不断提升,预计公司今年保底转让400,明年转让600已经成为非电力公司开发龙头,公司项目获取能力强,同时与招商局新能源深度合作,销售渠道方面优势明显,国内电站开发行业将迎来爆发式增长,而中利科技(002309,股吧)作为成功引领市场商业模式的绝对龙头,最为受益。

  三、盈利预测与投资建议预计公司2013-2015年EPS为0.63、1.04和1.40元,对应的市盈率分别为29、17和13倍,预计未来三年符合增速超过50%以上,由于今年300MW已成功转让,业绩高增长确定,维持公司“强烈推荐”投资评级。

  四、风险提示:

  电站转让收益不及预期。

  

来源: 和讯股票 作者: 编辑: 黄鑫
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