21日具备爆发潜力16股
浙江在线衢州频道 时间：
2013-08-21 08:21:36
金科股份：价值低估的成长型公司
收入翻倍源于结算增长，预计毛利率见底企稳
本期公司房地产业务结算收入翻倍，因竣工结算面积增长较多。结算毛利率29.06%，各区域结算毛利率都出现回落，特别是北京与江苏区域。
毛利率下滑有两个原因，一是公司11-12年积极开拓，部分土地获取的成本相对较高，二是因为12年特别是上半年的销售均价整体较低。展望未来，目前公司获取土地成本下降，而销售均价回升，预收账款中重庆区域占比超过六成，而该区域项目毛利率较高，预计下半年结算毛利率将有所恢复。
销售符合预期，重视区域深耕
上半年公司合同销售金额84.7亿，增长59.2%。预计全年可售货值360亿，销售规模预计达到220亿，增长35%。上半年斥资30亿获取近350万平米土地储备，拿地金额期销售金额比重35%。公司继续坚定地执行622战略，并且整体拿地质量较高也保障了未来的毛利率水平。公司年初计划全年新开工365万平米，上半年完成一半左右。未来可售货量充足。
再融资助力公司规模增长
公司短期财务风险较小，报告期末净负债率98%，较前期略有下降，再融资如顺利实施有助于降低净负债率。公司的资金成本处于下降通道，包括信托融资以及非信托融资，有利于进一步控制财务费用。
预计公司13、14年EPS分别为1.35、1.76元，维持“买入”评级。
公司上半年销售符合预期，尽管销售目标有所下调，但总体利润规模不会下降。上半年取地除了加强原有区域深耕外，同时也进入西安市场。
公司未来增长仍具有持续性。结合全年销售情况，目前的股价存在低估。
风险提示：下半年销售未达预期；公司资金成本因整体流动性趋紧出现上升。(广发证券)
来源：
中证网
作者：
编辑：
单春盈
