航天机电：电站业务良性循环大股东资本运作初现端倪
光伏电站业务盈利水平和持续性获确认，盈利贡献有望逐季提升。
公司上半年完成出售光伏电站150MW，其中50MW收入已于上半年确认完毕(光伏业务整体毛利率达到20.5%)，另外100MW中大部分收入预计将于Q3确认；公司上半年新增项目路条459MW，下半年计划新增完成100MW电站建设和出售，预计光伏电站开发业务对公司的利润贡献有望逐季提升。
再获国开行低成本融资，新获山西50MW路条，央企背景优势持续验证。
继去年7月公司获得国开行首期20亿贷款后，公司近日再获国开行24亿长期贷款用于300MW光伏电站的开发与建设，贷款利率同为基准利率。
此外，公司宣布拟在山西省忻州市投资建设50MW光伏电站，且已获得项目路条；中东部项目的突破彰显公司电站业务良好的异地扩张能力。
我们在5月3日发布的公司深度报告《背靠航天集团，发力光伏电站》中提出的：公司凭借央企背景参与国内光伏电站开发将拥有融资、路条、退出渠道三大优势。其中的融资能力和路条获取优势再次得到验证。
大股东推荐增补董事，集团资本运作初现端倪：公司大股东上海航天工业集团下发关于增补上市公司董事的提案，推荐现任上海航天设备制造总厂厂长的何文松先生为上市公司董事会董事候选人，并提议增设副董事长职位1人。公司作为大股东上海航天的唯一上市融资平台，此次的董事增补事件，或标志着大股东旗下军工资产(含民品)证券化的序幕正式拉开。
我们再次小幅上调公司盈利预测，2013~2015E年EPS分别为：0.22，0.38，0.57元；并继续看好公司以央企身份参与国内光伏电站开发的优势，以及大股东旗下唯一的资本运作平台的潜在价值。
考虑盈利预测调整及大股东资产注入预期的提升，上调公司6~12个月目标价至12元，对应31倍2014PE，维持“买入”评级。(国金证券)
