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　　宝钢股份：7月出厂价跟随现货下调推荐评级

　　2013-06-13类别：公司研究机构：长江证券(000783,股吧)研究员：刘元瑞王鹤涛

　　　[摘要]

　　宝钢股份公布了2013年7月主要产品出厂价政策，热轧下调200元/吨，普冷下调200元/吨。

　　7月出厂价跟随现货继续下调：一直以来，根据国内现货钢价制定出厂价政策是公司主要的定价原则。在5月钢价跌幅有所扩大的情况下，公司选择继续下调7月出厂价基本在预期之内。由于前期出厂价相对强势，主流产品出厂价与市场价价差依然处于历史高位，倒挂压力导致公司7月出厂价下调幅度较大。

　　总体来看，公司此次调价在预期之内，之所以下调幅度较大，一方面是近期现货钢价跌幅较大，另一方面由于公司调价频率较慢也相对滞后，连续大幅下调也是对前期价格政策的追补。

　　出厂价下调，7月盈利环比有所下滑：简单估算，受7月公司出厂价下调幅度较大影响，预计单月经营业绩环比有所下滑。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响，我们的测算考虑因素也较为简单，无法完全模拟实际经营过程中的种种变化，可能与实际经营数据存在一定出入。不过，在价格跌幅较大的情况下，7月经营业绩环比下滑应该较为确定的事。

　　按最新股本计算，预计公司2013、2014年EPS分别为0.41元、0.49元，维持“推荐”评级。