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人民币升值放缓背后的政策考量

　　无本金交割市场的人民币升值预期仍然疲弱。数据来源：瑞银证券此前，中国主要通过放松国内融资，靠宽松的信贷来提振全球金融危机过后的经济疲软，同时允许人民币汇率稳步走高。

　　中国的这种金融政策结构主要反映了近年来的全球形势：发达国家实体经济疲软，从而要求更多的国内政策支持；同时十分宽松的全球流动性状况造成货币升值压力。

　　这种做法虽然让中国经济能保持较高水平的增长速度，却也积累了大量过剩的产能、地方债务风险积聚等。资金或者涌入房地产市场，或者在银行间市场空转，或者通过虚假贸易套利等，与此同时，实体经济却遇到贷款难等问题。

　　如今全球货币和经济状况正在发生变化，促使中国下决心调整发展模式，平衡金融政策结构。收紧国内政策以及放缓名义有效汇率升值步伐，将是更好地平衡短期增长与中期金融风险的必要前提。

　　眼下决策层正在寻求推进一系列可能不利于短期前景的改革举措，人民币升值放缓有望成为一个支持因素。

　　受监管政策变动和全球利率上升影响，近几周资本流动趋势发生逆转，人民币兑美元贬值压力加大而升值空间有限。预计随着美元趋稳，人民币贸易加权汇率的走强将放缓。

即期汇率

　　外汇买卖的交割期限来划分，汇率可分为即期汇率与远期汇率。所谓交割，是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。外汇买卖的交割是指购买外汇者付出本国货币、出售外汇者付出外汇的行为。由于交割日期不同，汇率就有差异。

　　即期汇率又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所用的汇率。　　

结语

　　在决策当局推行一系列有助于改善中期前景、但可能对短期增长不利的改革措施的情况下，放缓人民币升值将减轻增长疲软带来的压力。