华谊兄弟(300027,股吧)：期待暑假档期买入评级
2013-04-21类别：公司研究机构：宏源证券(000562,股吧)研究员：张泽京
报告摘要：
公司发布2013年一季报，报告期内实现营业收入13.86亿元，同比增长124.8%；营业利润2.15亿元，同比增长514.47%；归属母公司净利润1.61亿元，同比增长458.8%%。实现每股收益0.27元。一季报业绩高增长主要原因系电影《西游降魔篇》票房成绩较好(最终票房为12.44亿元)。
电影业务：《西游》&《十二生肖》跨年部分带动收入大幅上涨322%。
报告期内，电影业务实现收入4.4亿元，主要来源于两部高票房大片《西游》和《十二生肖》。4月4日上映影片《杨家将》(截止到4月14日票房5710万)，2013年还将有：进口批片《大海啸》、暑期档《棒球明猩》、十一档《狄仁杰前传》，贺岁档《控城计》、冯小刚新片《私人定制》等影片上映。
电视剧业务：期待2013年大剧战略带来改变。预计将有8部剧能够在2013年确认收入。彭三元的《青春守则》、《无贼》；高群书的《我们的生活比蜜甜》、《我儿是朵奇葩》(宋丹丹、佟大为饰演)等，较2012年有较大的提升。
衍生业务：影院业务在规模扩大带动下收入提升153%，今年有望扭亏为盈。公司电影院收入较上年同期相比上升152.96%，报告期末公司投入运营的影院数为13家，较上年同期相比增加4家；预计今年将新增投入运营2家影院，且存在与现有院线合作的可能性，影院业务进入盈利期。
对外投资方面：期待2013年继续在文化旅游、电影版块的独立制片公司以及专业电影服务机构、互联网三大板块有所斩获。公司的对外投资不仅能够与现有业务形成协同效应，并且能够带来一定的投资收益。
投资建议：我们预计2013/2014/2015年EPS预测为0.79/0.95/1.11元，对应2013-2015年PE分别为24/20/17倍，维持“买入”评级。
