编者按：12月16日，沪市风险警示板制度正式推出，具体来看，风险警示股票分为四类：被实施退市风险警示的股票；因暂停上市后恢复上市被实施其他风险警示；因退市后重新上市被实施其他风险警示；因其他情形被实施其他风险警示。该政策将于2013年1月4日正式实施。哪些公司可能首次进入风险警示板？今日本报聚焦即将运行风险警示板，希望给出答案。
14天退市大限倒计时4家*ST公司保壳希望渺茫
随着沪深两市退市配套业务规则的发布，离12月31日退市大限之日倒计时仅余14天的时间。
据《证券日报》记者不完全统计，在17家有着退市风险的ST公司中，有4家公司保壳希望渺茫，分别包括*ST创智、*ST中钨、S*ST天发和*ST炎黄。
4家ST公司或被退市整理
随着退市新规的逐渐完善，17家有着退市风险的ST公司将在年前面临一次生死大考。据统计，截至目前，符合退市标准的两市A股上市公司共计有17家，分别为*ST丹化、*ST关铝、*ST远东、*ST方向、*ST铜城、*ST朝华、*ST大通、*ST北生、*ST宏盛、*ST金城、*ST炎黄、*ST中钨、和*ST创智，以及尚未完成股改的S*ST聚友、S*ST恒立、S*ST生化和S*ST天发。
在沪深两市发布退市配套业务规则中，深交所在退市整理期特别规定的修订方面，明确规定已处于重组中的公司，要么选择其股票进入退市整理期交易，并终止重大资产重组，或者选择不进入退市整理期交易而继续推进重组进程。为避免公司触及终止上市情形时召开股东大会审议退市整理期事项的时间过于仓促，“规定”增加了暂停上市公司在筹划重大重组时点召开股东大会审议是否进入退市整理期的要求。
按照上交所规定，则是上市公司股票被作出终止上市决定后，按照《上市规则》的规定进入退市整理期交易。那么，谁会进入退市整理的名单中呢？
据《证券日报》记者不完全统计，*ST创智、*ST中钨、S*ST天发和*ST炎黄这4家公司保壳希望比较渺茫。
*ST创智的重组曾因两次未通过股东会而搁置，公司日前公告称，终止与大股东四川大地实业集团的重大资产重组工作，但*ST创智能否找到新的重组方仍是未知数。此外，*ST中钨的重组方案虽然勉强的通过的股东大会但却则不幸在12月7日被否，公司大、小股东在退市危机的巨大压力下处于内讧中。
而*ST炎黄则一直没有新的重组方案出台。不仅如此，监管机构发给公司的行政处罚决定书或令*ST炎黄的保壳更加艰辛。近日，监管层正式下发2009年3月25日对*ST炎黄因“涉嫌违反证券法律法规”被监管层行政处罚决定书，指出*ST炎黄存在为恢复上市而虚增营业收入的行为。
而被市场认为必定退市的S*ST天发，则是因为在今年10月26日召开的临时股东大会上，其股改方案仍然未能获得通过而被市场划归至退市股行列。不过，S*ST天发并不气馁，仍在积极保壳。据公告，12月15日公司公布了证明其“持续经营能力”的专项审计报告及盈利预测补偿等承诺，试图打动深交所令其恢复上市。
3家公司进展顺利
相比于上述4家保壳希望渺茫的公司，*ST丹化、*ST关铝和S*ST恒立则分别因重组和股改的顺利通过而远离了退市的风险。
*ST丹化现如今发行股份购买资产的方案也已实施完毕，山东高速(600350)集团所持有的路桥集团100%股权于2012年10月22日过户给了上市公司。重组完成后，*ST丹化将更名为山东路桥，主营业务变更为路桥工程施工和养护施工。
另据*ST关铝公告，其并购重组申请在12月7日的并购重组委会议中获无条件通过。重组后，*ST关铝将转型成为五矿集团的稀土分离业务发展平台和资本市场融资平台。据重组方案，*ST关铝2012年、2013年的预测净利润分别为4.54亿元和3.65亿元。
此外，因长城资产迟迟未获得财政部批复，S*ST恒立股改专项股东大会曾两度延期，也使得各方对此次股改方案能否通过颇多猜疑。不过，现今S*ST恒立股权分置改革方案获得股东大会九成以上通过，这使得多年停牌的S*ST恒立出现曙光。
保壳仍是未知数
相比于*ST丹化和*ST关铝的重组顺利通过。*ST铜城和*ST朝华的重组却尚存不确定因素。此外，S*ST聚友、*ST大通、*ST宏盛和S*ST生化能否成功保壳也是个未知数。
据公告，*ST铜城的重组方案正处在监管层的审核之中。另外，*ST朝华近期公告，监管层定于12月19日审核公司发行股份购买资产事项。
因股改方案刚于今年8月通过股东会的S*ST聚友则宣布将在12月24日召开临时股东大会，审议最新修改的重组方案。此外，曾一度被市场认为会退市的*ST北生则因为新老重组方送业务捐资产的行为联手保壳，公司能否保壳成功还要看其年报最终将被会计师事务所出具怎样的审计意见，这将成为公司恢复上市的重大变数。
而*ST大通恢复上市的进度曾因公司股东方正延中传媒有限公司迟迟未履行支付义务而卡壳。*ST大通12月11日披露，公司股东方正延中、上海文慧投资有限公司、上海港银投资管理有限公司已分别将其所持的923.79万股、1151.32万股和650万股股份，以股权分置改革垫付对价偿还的方式过户给了大股东亚星实业。
同时，亚星实业与方正延中签署协议，方正延中同意并承诺，积极协助、配合青岛亚星实业及*ST大通开展恢复上市工作，在公司恢复上市当日，亚星实业即刻免除方正延中对其所负的支付1797.65万元的义务，并即刻确认方正延中对青岛亚星实业所负的股改对价偿还义务已全部履行完毕。
有分析人士认为，此前，曾有上市公司股东以上市公司恢复上市作为其向公司注资的条件，最终并未获得交易所的核准，*ST大通能否闯关成功，则完全取决于交易所的态度。
日前，*ST宏盛的并购重组申请被审结。*ST宏盛向战略投资者让渡股份并接受拥有盈利承诺资产的方案获得监管层核准，意味着公司在恢复上市出现曙光。*ST宏盛还发布了第二轮资产拍卖公告，若债务重组和资产重组都能顺利推进，公司恢复上市将成为可能。
而对于停牌五年之久的S*ST生化目前的唯一的保壳希望就是大股东的拍卖股权会被谁接手。公告称，公司大股东振兴集团持有的公司29.11%股权将在12月27日进行拍卖。根据规定，公司需在2012年剩余的两个工作日(28日、31日)内提交关于恢复股票上市的申请并得到深交所的核准，有人评价这是“不可能完成的任务”。
此外，*ST远东、*ST方向和*ST金城这3家公司正在为恢复上市而积极努力着，能否成功则要等待12月31日之前交易所的决定。
退市股借壳上市标准未松口重新上市审批重点趋同IPO
伴随12月16日沪深交易所退市配套政策修订稿的发布，作为多层次资本市场重要组成部分的退市-恢复上市阶段制度体系终于搭建完成。
值得注意的是，针对此前市场对退市股“借壳上市”审核门槛有望降低的预期，深交所强调不会形成借壳上市的双重标准。“对退市后包括借壳上市在内的并购重组事项，证监会相关部门将按照对非上市公众公司的相关监管规定，对其进行有效规范，使退市公司并购重组的监管标准与上市公司基本一致。”
而除未松口“借壳上市”门槛外，交易所在退市股重新恢复上市时的审核重点也趋同于IPO。其中，企业“持续盈利能力”、“独立性”、“是否存在财务调节”等IPO三大关注方面亦被列为本次退市股复市的审核重点。
记者在采访中了解到，上述监管思路在近期18家暂停上市股申报材料过程中已有体现。“以后会越发趋同于IPO模式，相对于企业股东股权关系，交易所更关注企业后续持续盈利能力、资产情况、主营业务所处行业环境等。”一位暂停上市公司证券办人士告诉记者，“公司在制作恢复上市材料中已注意这些方面的阐述。”
“新退市配套制度清晰了退市到恢复上市之间的适用规则，从恢复上市申报模式来看，不论是形式还是审核关注要点，都趋同于现行IPO审核。”北京地区一位投行保代表示。
而无论从借壳上市门槛还是新政审核重点来看，未来恢复上市条件均较老政策收紧。上述投行人士指出，新退市配套制度施行后，ST股将无法借助暂停上市手法蔽日，而是直接进入一个月的退市整理期，随后退入场外交易市场，将大大加快企业退市周期。而对于后续恢复上市环节，由于国内尚无从场外市场直接上市的先例，操作难度无疑较大。
而恢复上市门槛的提高亦加大了暂停上市股重生压力。多家接受记者采访的暂停上市公司人士表示，要充分抓住最后一次适用于老退市方案的机会，尽最大可能创造恢复上市的条件，争取年内顺利上市。
“借壳上市”标准未松口
不同于市场此前对借壳上市门槛降低的预期，此次政策显示，退市公司并购重组的监管标准与上市公司基本一致。
“之前也有从业内听到风声，恢复上市相关审批权下放到交易所后，借壳上市门槛或将有望放松。”一位南方地区暂停上市股公司人士告诉记者，“但毕竟具体配套方案并未出台，不确定性太大，相比之下，利用企业现有条件努力改善经营现状，从而扭转盈利的方式恢复上市风险要小一些，毕竟我们今年还适用于老政策。”
“可能存在市场误读，实际上监管层一直提倡的并购重组模式并不是指借壳上市，而是指注入主营相关的配套优质资产，从而提升企业盈利能力的纵向重组方式。借壳上市一直不受监管层欢迎。”有投行人士告诉记者。
而从本次退市配套政策来看，为防止退市股借资产重组“末日炒作”，交易所亦对借壳上市设限。两交易所明确指出，退市整理期公司不得筹划、实施重大资产重组，已处于重组中的公司，可选择其股票进入退市整理期交易并终止重大资产重组，或者选择不进入退市整理期交易而继续筹划或推进重组进程。
此外，为防止退市股“借壳上市”过程中的恶意炒作，深交所特别指出，在审核重新上市申请时，增加了对公司在退市整理期及退市后公司是否因涉嫌内幕交易、市场操纵等被中国证监会立案调查或司法机关立案侦查予以关注的内容。
复市审批重点趋同IPO
此外，交易所对恢复上市审核关注重点亦趋同IPO。根据重新上市规则，退市公司拟申请重新上市的，需由保荐机构保荐，并提供企业经审计的最近三年财务会计报告、重新上市申请文件及重新上市申请书。
而保荐机构应当对退市公司申请重新上市情况进行尽职调查，并制作尽职调查工作底稿，出具重新上市保荐书和保荐工作报告。此外还要求企业聘请律师对其重新上市申请的合法性、合规性以及相关申请文件的真实性、准确性、完整性进行尽职调查。
在信披方面，退市股恢复上市申报亦适用于IPO预披露政策。上交所规定，交易所在受理重新上市申请后，公司应当在收到受理决定的下一交易日作出公告，并披露重新上市申请书(申报稿)、重新上市保荐书和法律意见书。
此外，在恢复上市审核方面，以往IPO审核重点也将成为交易所关注核心。据上交所规则，企业“是否具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力”、“是否存在重大偿债风险”、“是否具有持续经营能力”、“是否存在涉嫌虚构利润的情形”、“资产、人员、财务、机构和业务是否独立”、“关联交易披露”等将为重新上市条件重点关注方面。
被称为“股市不死鸟”的ST股大限将至。近日，沪深交易所正式推出了筹划已久的各项退市措施，两市退市制度体系基本构建完毕。
新的交易规则将于1月4日起正式实施，A股退市时代来临。
“不死鸟神话”元旦终结
20多年的中国资本市场，“不死鸟”神话的反复上演，每年的年报公布前后，都是ST个股炒作最强劲、想象空间巨大的的时刻。由于多数上市公司都会通过提高业绩、重组等方式来力保壳资源，这也让ST板块的“不死鸟”现象频繁上演。
然而随着沪深交易所公布的退市制度，这种神话即将终结。
这份将于明年1月4日实施的退市制度，包括风险警示、暂停上市、恢复上市、终止上市、退市整理、退市股份转让和重新上市等环节。而对于喜欢炒作ST的股民来说，买卖也变得更加困难。
投资者必须通过书面或电子形式签署《风险警示股票风险揭示书》后，才能申请购买风险警示股票；签署《退市整理股票风险揭示书》后，而且账户资产必须达到50万，才能申请购买退市整理股票。否则，投资者仅能卖出手中的ST股，而不能买入。
“对个人投资者的限买措施，将会让ST股的炒作变得更加困难，风险更大。”申银万国分析师李瑜说，“麻雀变凤凰”今后也许还会出现，但从大趋势看，通过重组而脱胎换骨的难度越来越大，“壳资源”的价值则会越来越小，ST股票也将失去吸引力和炒作的空间。
大盘两连涨
马太效应凸显
在大批ST股前途一片灰暗的时候，大盘似乎正变得光明起来。
继上周五大涨之后，昨日继续延续强势。煤炭、酿酒、钢铁、有色、券商保险等板块涨幅居前，截至收盘，沪指报2160.34点，上涨9.71点，涨幅0.45%，成交1106亿元；深成指报8600.33点，上涨69.43点，涨幅0.81%，成交879亿元。
对于后市大盘走向，申银万国李瑜认为在上周五出现长阳拉升后，短期技术指标有所背离，本周面临冲高回落的可能。但是，K线已走出中期下降通道，反弹格局已确立，市场信心的凝聚将有利于整体市场估值的修复。
国元证券(000728)重庆营业部总经理助理赖艺棠则认为，多势头已经确立，中级反弹仍将向纵深方向发展。
赖艺棠表示，资金面方面，由于IPO与再融资暂停、产业资本与QFII增持力度加大，年底资金压力有所下降。预计年关之后，随着限售股解禁洪峰度过之后，资金面季节性好转的可能性较大，年底前反弹行情比较乐观。
