银行施压特权取消可能性大

　　也有消息称，货币基金当前享受的“提前支取协议存款不罚息”特权有可能取消。

　　“取消特权的可能性是有的，计提风险准备金的可能性非常大。”北京某基金公司人士告诉《每日经济新闻》记者，现在很多基金公司和银行商定的是两率一致，即提前支取利率和协议利率相等，是货基当中通常使用的规则。取消特权，则意味着倘若提前支取，这个差额需要基金公司贴钱。

　　其实，在计提风险准备金方面，证监会在2012年就要求基金公司两倍覆盖于货基的未付利息，但截至目前这只是一个监管指标，属于行业自律行为。相关人士称，“类余额宝规模上涨如此迅速，风险警示必不可少，未来不排除这种监管指标会上升为一个法规指标的可能性”。

　　上述人士认为，余额宝目前来讲还是净流入，不会出现提前支取的情况，但是谁能保证一直是净流入，同时还要警惕不可控的“黑天鹅事件”。规模大了需要警惕，一点波动可能会引起较大的风险，影响商业银行的流动性管理，为降低风险发生的概率，银行根据自身因素的考虑也是合理的。

　　上述人士举例称，假如余额宝做的都是一个月的存款，5000亿元，利率5%，倘若提前支取则按照0.35%的活期利率计算，中间4.65%的差额是需要基金公司补贴，5000亿元乘以4.65%，再除以12，结果约为20亿元。倘若特权取消后，基金公司计提两倍覆盖于货基的未付利息，如此一来，天弘需要计提40亿元的风险准备金。“倘若是三个月期限的存款，计提的风险准备金就更多了。”

　　不少人士担忧，极端情况下余额宝40亿元的风险准备金怎么办，有人士表示有一种办法可以缓解，“天弘很有可能会要求银行短时间内结一次息，降低其未付利息规模。”

　　提前支取会影响银行的考核指标，所以大多数银行实际上是不同意基金提前支取，天弘方面称，在实际操作中从未发生过提前支取。有基金经理表示，基金一般不会轻易提前支取，这会影响和银行的关系，在以后的合作上会有困难。

　　“对我们影响不大，我们公司货基做协议存款50%都不到，过去一个月利率下降那么厉害，大部分基金公司都不怎么做了，现在会买点短融、回购。”南方一家中小型基金公司货基基金经理表示。

　　春节红利耗尽货基将回归常态

　　同业存款价格确实已经变低，从互联网货基近期的收益率情况看，货币基金的7日年化收益率均已降至6%以下。随着银行间市场利率走低，货币基金收益率持续下降，年化收益率将回归到3%~4%之间。

　　资金紧张时，协议存款谈的期限一般是三个月，上海某货基基金经理表示，“现在5点多的利率，实际上是在去年12月底存的，存款期限是三个月，3月31号会到期，到时候‘宝宝’们的利率会下降得非常快，可能到3%。”

　　对于余额宝来讲，不少投资者是冲着6%以上的收益率去买的，随着收益率持续下滑，投资者余额宝“搬家”的可能性有多大？会否因此出现净赎回？预测管理成为对基金经理管理能力的考验。

　　在收益率走低的同时，多只基金开始限制大额申购。上周，多只货币基金发布公告，暂停大额申购，其中大成21天、大成货币、添富活力、添富理财14天债、添富信用债等发布了暂停大额申购(含定投及转换入)业务，单个账户申购金额门槛限制不等，分别为20万元、500万元、3000万元等。

　　一方面，市场资金面已经比较宽松，货基收益率在逐步下滑，此时大额资金进来会摊薄原来的收益，损害原持有人的利益；另一方面大额资金进进出出，对货基的流动性管理造成很大的压力。

　　不久前，中国银行(601988,股吧)业协会的监管建议称，应将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金，利率上限执行同档次基准利率1.1倍。

　　深圳一家基金公司固定收益部人士表示很不理解，一般性存款是针对一般居民或者企业存款，而协议存款针对的是非银行金融机构，基金公司属于金融机构，如何和一般性存款挂钩。

　　“有需求才会有价格，银行对资金需求大的话，利率最终还是会上去的，协议存款本来就是一个市场化的结果，倘若改的话就是市场化的倒退。”上海某基金公司固收负责人表示。

　　对于上述建议，多数基金公司人士认为对货基的影响并不大，倘若将货基改为一般性存款的标准进行管理，年化收益率不到3%，一般情况下，只要货基的收益高于2%，老百姓是会购买的，因为这比银行的活期存款要高很多。投资者对货基的流动性要求放在第一位，收益只是提供便利性资金的回报。

　　机构动向

　　货币基金扩容未停机构申购不减速

　　每经记者李娜

　　尽管货币基金收益率下行通道已打开，然而据《每日经济新闻》记者了解，货币基金并没有出现赎回潮，自身扩容的速度也没有明显放缓迹象，货基百亿元俱乐部正出现越来越多的新面孔。

　　据了解，去年底一批规模仍在50亿元~100亿元的货币基金，目前已升级为百亿元俱乐部成员，有的甚至跨入200亿元的行列。

　　华泰柏瑞基金公司相关人士表示，截至3月5日，华泰柏瑞货币基金的规模已远超两百亿元，较成立时规模已激增10倍以上。公开数据显示，截至2013年12月31日，华泰柏瑞货币A类份额为11.46亿份，B类份额为84.44亿份，合计近96亿份。上述数据表明2014年头两个月，该货币基金吸金超过100亿元。

　　按照货币基金对资金的安排，A类主要针对的是普通投资者，而B类客户主要为机构和大户。

　　北京一家大型基金公司工作人员告诉记者：“从货币基金的申购情况来看，我们自己都没有想到从银行过来的量还挺大的。”

　　此前，支付宝发布的数据显示，截至2月26日，余额宝客户数已经突破8100万，2月6日为6100万，这意味着，该产品在20天增长了2000万用户。余额宝客户数的平均年龄在28岁，户均投资金额只有几千块钱。

　　天弘增利宝货币基金经理王登峰近期透露：“近期余额宝还是稳定净申购，平均每天几十亿，目前还看不到明显的收益率下降对资金流的影响。”

　　与此同时，多家基金公司也向记者表示，旗下货币基金都处在稳定的净申购状态，其中A类份额的规模增长依然明显。

　　一向对利率格外敏感的机构，面对货基收益率明显下滑，会不会选择撤退？多家基金公司有关人士对《每日经济新闻》记者表示，包括保险(放心保)资金在内的不少机构资金，仍在申购货币基金，且单日申购规模数量并不小，以至于基金公司不得不对大额资金说不。

　　此前，广发基金发布公告，将单日单次或累计申购广发货币基金超过1亿元的资金挡在了门外。农银汇理也划出红线，将单日单次及累计申购的限制金额定在了3000万元。

　　深圳一家基金公司的工作人员也告诉记者：“现阶段，机构还在净申购货币基金，并没有出现疯狂的抢购，也没有大量赎回，属正常节奏。”