从几十亿元规模起步，只用了短短半年多时间，余额宝规模已逼近5000亿元大关，货币基金这个早就不算新鲜的事物，却在互联网金融的渗透下，变得光芒万丈，璀璨夺目。

　　从6%到7%，再到现在的跌破6%，变化多端的货币基金7日年化收益率，牵动着不少投资者异常敏感的神经。

　　一个相当严肃的问题摆在了所有投资者的面前：对基金的投资，你真的做到了心中有底吗？选择了货币基金，是否就真的万事无忧？

　　每经记者李娜

　　过去一周，不少风头正盛的货基七日年化收益率跌破6%。伴随市场资金面宽松，货币基金收益率下行通道已然打开，货币基金收益率破五似乎已在诸多基金人士的预期之中。

　　各类“宝宝”产品也刺激着银行的神经，活期储蓄流失，也让银行的反击措施接连亮相。针对货币基金主投品种——银行协议存款提前支取不罚息的优惠政策也面临取消的传言，似乎对货基的收益有着不小的威胁。短期内，货币基金投资的最好时机是否已过去？

　　七日年化收益率跌势继续

　　互联网大肆宣扬的货币基金七日年化收益率，在接连破7%和6%后，下跌的势头仍在继续。

　　来自同花顺(300033,股吧)统计数据显示，今年1月，除去短期理财基金和货币基金B类份额，98只货币基金的A类七日年化收益率平均为5.54%，其中国寿安保货币A、南方现金通A、民生现金宝和华夏财富宝四只货币基金的同期七日年化收益率超过7%，24只货币基金七日年化收益率在6%~7%。在刚过去的2月份，货币基金A类份额的七日年化收益率均值已跌至5.17%，没有一只货基的年化收益率超过7%，维持在6%至7%的货币基金也跌至17只左右。进入3月份后，华夏财富宝、天弘增利宝等对接互联网的货币基金产品，七日年化收益率都已跌破6%。货币基金A类份额的七日年化收益率整体回落至4.68%。

　　“货币基金收益率下行通道已经打开，未来还将继续下降，下一步我们预计货基七日年化收益率会回到5%以下，这也是货基比较正常的水平。”华南某货币基金基金经理表示。

　　天弘增利宝基金经理王登峰也曾坦言：“余额宝的收益率下降会持续一段时间，会寻找到新的均衡点，下一个可能是年化收益率4.5%左右，再往下目前还看不到。5、6月份银行的资金面可能还会紧张。”

　　汇丰晋信基金公司认为，央行过去一周连续进行了2次正回购操作，累计14天正回购780亿元、28天正回购1000亿元，中标利率均为3.80%和4.00%，扣除到期量后，总计回笼资金700亿元。正回购规模继续增加，依然没有改变资金面宽松的格局。虽然在公开市场上央行通过正回购予以对冲，但一时难以抵消。短期内央行正回购操作还将持续，中长期来看资金面将逐渐由宽松逐渐转为中性。

　　年度收益率难超5%

　　由于货币基金收益紧跟市场资金面波动，七日年化收益率具有短期性和波动性，并不能真实反映货币基金的收益率。

　　事实上，除七日年化收益率外，万份单位收益成为衡量货币基金盈利能力的硬性指标。统计数据显示，自2004年以来，万份单位收益均值高于300元的年份仅有2007年、2008年、2011年和2013年，其余年间都维持在100元至200元。均值最高的年份为大熊市2008年，达到了348.88元。

　　从年化收益率来看，在货币基金收益率创出新高的2013年，A类份额表现最好的工银瑞信货币(482002,基金吧)基金年化收益率不到4.4%。由此可见，过往数据显示，货币基金平均年化收益率在3%~4%，超过5%的货基收益更是难以寻觅。

　　统计数据显示，年初至上周五(3月7日)，货币基金A类份额已实现的平均收益率为0.939%。

　　最好投资时机或已过去

　　由于去年以来6月的流动性紧张，在马年开局有所转变，市场资金面的宽松超过了不少基金人士预期。

　　“鉴于市场资金面的宽松，此前敲定的高定价的协议存款也陆续到期。货币基金收益率步入下降通道，短期内其最好的投资时机已经过去。”沪上某货基基金经理对《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示。

　　眼下对于银行给予的反击，基金公司更关心的是市场传出的银监会要求的“两率一致”问题：即同业定期存放中的基金公司定期存款、应付利率，两率是否一致。“两率如果一致，显然会拉低货币基金目前的收益率。”上述基金经理进一步表示。

　　对于基金经理而言，调整货币基金的资产配置以谋求更高的收益，显得更加迫切。华泰柏瑞货币基金基金经理郑青表示，“春节过后，在外汇占款多增、节后资金回流等因素的推动下，债券市场出现了上涨，而占货币基金较大投资比重的同业存款利率水平快速下降。在此情况之下，我们对资产配置进行了微调，适当地增加高等级短期融资券的比重以获取资本利得，在保证流动性和安全性的同时为持有人提供尽可能高的收益。此外同业存款和银行间业务仍然是投资重点，通过期限的调整来满足组合流动性和安全性的需要。”

　　行业动态

　　银行开打反击战：推类余额宝产品寻监管支持

　　谁动了银行的奶酪？每天50亿元的净流入，余额宝规模的迅猛增长终于让银行坐不住了。某国有大行相关人士在去年底和基金公司交流的时候还确定地说，“我们不会推这些产品的”，余音未落，该行却已经率先推出了类余额宝产品。

　　从以往的“不屑一顾”，到现在不得不“另眼相看”，银行纷纷推出各种“宝”来回击余额宝。

　　不仅如此，银行还通过各个渠道“上书”，希望能从监管上对余额宝进行限制，控制风险。

　　另外，告别了春节资金紧张带来的红利，货基收益率将回归常态，检验类余额宝产品流动性管理能力的时候即将到来。

　　　“宝宝”冲击银行“受伤”

　　截至目前，已经有工行、民生、中行、平安、广发、交行、浦发等7家银行联合基金公司合作推出了类余额宝产品。

　　与此同时，银行业对余额宝的反对声也是日渐密集。有媒体报道称，国有三大行不接受余额宝等协议存款，称价格过高。

　　“不是余额宝太狠，是银行不积极。”有业内人士这样调侃，余额宝实际上是很简单的团购存款，银行历年享受很高的存贷息差，约有5个点，“宝宝”们侵占的是银行利润最厚的这部分，约有4点的息差。扣除0.63%的管理费、托管费、销售服务费，其余全部给了投资者，这部分利润纯粹是从银行的利润中扣取的。银行之前日子过得非常好，现在把他们最肥的一块儿切出来给投资者，银行很难接受。

　　实际上，国有几大行并不缺钱，在同业存款上报价较低，货币基金很少与之合作；相反，为数众多的股份制商业银行资金相对紧缺，在报价上高于国有大行。如此一来，货基在与多数股份制商业银行上的合作比较积极。

　　余额宝规模的快速增长，令监管层对互联网金融风险格外关注。今年“两会”，类余额宝产品也成了代表和委员们被问及最多的话题。

　　据悉，工商银行(601398,股吧)和招商银行(600036,股吧)是在“余额宝”效应下，受冲击较厉害的两家银行。中国工商银行监事长赵林甚至表示，不接受余额宝协议存款；招商银行前行长马蔚华则表示，余额宝提高资金成本，对实体无意义。

　　相关人士告诉《每日经济新闻》记者，工行全国网点多，散户多，存款多，可能受影响更明显。招行以零售见长，它的客户相对集中于年青一代，后者是移动互联网端的主要用户。

　　银行的属性就是用利息买钱，在零售端买不到了，就只能靠同业市场去批发，“虽然价格高点，但还是有利差可赚。”上述人士称。

　　证监会网站公布的数据显示，具有基金托管资格的银行共有19家，即余额宝可以在19家托管行中存入不超过30%资金规模，以目前余额宝5000亿元的规模，最高可存入1500亿元；在不具有托管资格的银行最高只能存入5%，即余额宝最高可存入250亿元。

　　“天弘基金和这19家银行肯定都接触过了，小行接受不了那么多的存款，倘若一家一家地去存，太慢了，但是最近资金市场非常宽松，有需求的大行现在比较少。”上述基金公司人士称。