围海股份:公司步入快速增长期

　　类别：公司研究机构：国金证券(600109,股吧)股份有限公司

　　业绩简评

　　2月20日,围海股份(002586,股吧)发布2014年一季度业绩预告,公司实现归属于上市公司股东净利润1,359.47万元–1,540.73万元,相比上年同期增长50%-70%。

　　经营分析

　　公司业绩步入快速增长期:1、公司2014年一季度业绩增速超过50%,步入快速增长期,验证了我们此前观点;2、公司业绩增长主要源于13年围海领域市场逐步好转,新签订单放量;3、随着新签订单逐步落地,预计今年公司业绩将保持较快增长。

　　定增将有助公司订单承接和实施:1、公司定增方案已经获得证监会批复,后续募资成功将有助公司在手订单的加快实施,以及继续承接新订单;2、在目前经济情况下,资金实力对于业务承接起到至关重要的作用,后续如能顺利定增,不仅可以获得资金,也有助于公司获得业主以及银行等融资机构的进一步认可。

　　市场广阔,订单有望继续增长:浙江“十二五”滩涂围垦工程投资规划相比“十一五”期间投资规模翻番,温州瓯飞项目总投资数百亿元,已经逐步开标,广阔的市场为公司提供了充足的发展空间。此外,公司积极拓展省外业务,目前在福建、山东、广西、江苏、海南等省设立了分支机构,此前在广西、广州均有业务承接,省外业务开拓进一步加快公司未来发展。

　　投资建议

　　短期来看,随着公司在手订单落地实施,公司业绩将保持较快增长,长期来看,市场广阔,公司体量较小,随着后续省内外大量订单的释放,公司体量仍有较大成长空间。

　　预计2013-2015年公司EPS分别为0.33、0.48、0.67元,分别对应39、27、20倍估值水平,维持“买入”评级。