受美联储宣布缩减购债规模及美国制造业、房产及第三季度GDP终值好于预期的影响，国际金价上周四一度跌破1200美元的整数关口，最低触及1187美元，离6月底的年内低点1180美元仅一步之遥，国内沪金1406同时创出年内低点。面对机构多空两方在1200附近的再次交锋，近期金价或维持弱势震荡格局，建议投资者继续维持做空思路，或观望为宜。

　　黄金ETF六周首现净流入

　　由于美联储宣布缩减购债规模，逐步结束货币宽松时代，受此影响，国际黄金上周跌幅达3%。而实际上，今年以来金价的下跌幅度已经近30%，看空黄金成为市场主格调。

　　今年四月开始，黄金落入熊市。因美国通胀率低落，且美国股市的猛烈涨势吸引了买家入市，机构纷纷抛售黄金。据EPFR Global数据显示，今年黄金基金中被撤出的资金已达388亿美元，是自2000年来的最大量。从2011年9月金价创下最高记录以来，至今已经跌去37%。

　　上周，金价跌穿1200美元/盎司。不过，值得一提的是，全球最大黄金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust上周五的黄金持仓量较前一日却有所增加，上升5.40吨至814.12吨，是六周来的首次正流入。

　　CFTC非商业性持仓

　　同时，根据CFTC持仓报告来看，基金的期金持仓空头依然维持在10万手以上，为近4个月来最大值附近。

　　通常情况下，黄金ETF持仓量的变化反映了市场对黄金走势的预期。但对于这次的正流入，由于目前美元指数、美国十年期国债收益率总体处于走升的过程中，黄金ETF虽然在上周五有所增仓，但仍需观察后续资金流入的可持续性。多头或认为当前价格为相对低点，且现货金有形成双底的趋势，金价可有望呈W型反弹。但是，从整体来看，金银尚不具备大幅反弹的基础。

　　多空分歧增大

　　对于黄金后市走势，目前部分投行持偏空观点。高盛最新报告指出，随着美国经济数据日益向好，刺激利率上涨，金价料将延续跌势，预计金价2014年将跌至1144美元/盎司。荷兰银行表示，其他资产更具吸引力的投资回报以及低通胀环境和投资者风险偏好的升温将导致投资者减持黄金头寸，2014年和2015年黄金头寸将继续被解除。巴克莱资本大宗商品分析师也称，美联储缩减QE以及普遍流动性减少成为市场的转折点，未来还有进一步价格下跌的风险。

　　不过，当高盛等投行高调唱空金价的同时，市场有消息称，摩根大通却在囤积黄金，目前摩根大通库存的不可交割的黄金已经达到120万盎司，而早在两个月前这一数字只有18.1万盎司。此外，德国商业银行也发出了支持金价的声音。该行分析师称，很长一段时间内资金成本仍将非常低，这实际上会为金价提供支撑，而不是由于定量宽松政策不久将结束而令金价承压。

　　由于黄金ETF与投行摩根大通同时开始加仓黄金，市场机构对于黄金2014年后市的看法开始出现分歧：由于美联储将继续削减购债规模，多数人依然坚持完全看空后市，“熊市”或将持续数年；少数人则持有“利空逐步出尽”的观点，认为金价跌近成本价、需求将增长，低位买进后，走高获利的机会颇多。

　　现货白银操作建议：

　　圣诞周金银料走势平淡，白银技术面属第三次验证19.27-3795一线支撑，常规走势是验证颈线压力后最终下破3795,3725,3620多个支撑；如白银意外在3795附近日线级别长时间窄幅震荡则后市中线做多。现价离4025-3982下降趋势线过远，短线观望为宜。