昨日国内现货白银开盘3860，最高3990，最低3825，收盘3945，涨幅1.99%

　　基本面

　　近期白银的走势，很大一部分程度都是围绕通胀低迷这一话题，如果欧元区通胀数据依然低迷，也许又会再度激起市场对於欧央行进一步宽松的预期，相比较之下，美国通胀数据影响可能没有这么直接，原因有二，一是美联储关注的通胀数据是核心消费者支出物价指数，已与非农数据同时公布，美国通胀数据对美联储影响较小；二是目前的共识是通胀持续低迷，即使通胀出现回升，对於美联储更改目前现行政策的影响可能较为有限，对於市场预期影响也较为有限；所以明日的通胀数据影响可能同样较为短期，当然若大大超出预期，自然不同，不过近期似乎没有通胀飙升的苗头。

　　本周四凌晨美联储将公布2013年最後一次美联储利率决议，也是现任主席伯南克主持的最後一次利率决议。焦点自然是美联储是否会开始缩减购债规模，不过从近期市场表现来看，市场对於这一问题的反应已经大为弱化，此前一直是焦点，但自上次利率决议之後，市场的表现似乎开始逐渐忽略这一影响，关於缩减购债规模的谈论对市场的影响最近非常有限，话题的持续时间太长，本身也会慢慢缺乏新鲜感。目前来看，虽然近期美国经济数据表现优异，不过市场的主流预期依然是自2014年第一季度开始逐步缩减购债规模，另外从利率期货来看，市场预期美联储在2015年中期开始加息，这与美联储此前的低利率承诺相符。不过如果本次利率决议出现小规模的购债规模缩减，对市场的影响可能依然是倾向於短期刺激，毕竟所有人都知道，量化宽松结束是早晚的事，不可能永远持续下去。

　　今晚重要经济数据：英国11月消费者物价指数年率、欧元区11月消费者物价指数年率终值，美国11月消费者物价指数年率。

　　ETF持仓

　　截止到12月4日07时，白银ETF持仓量为10139.78吨，与昨日持平。

　　技术面

　　从技术面看MACD位于0轴之下金叉，红色动能逐渐放大，KD指标亦在超买钝化后金叉，昨日的大幅上涨暂时只能以反弹论之，目前价格仍旧受压于下降趋势线中，投资者可待逢高做空，轻仓操作。

　　以下是白银4H图。

　　金恒丰研究中心

　　丁圣