岁末年初，银行理财、货币基金等产品在高收益的带动下人气火热，不过，由于收益率低和流动性不佳，分级债基A类却陷入了巨额赎回潮。由于岁末是分级债券基金A类份额实施定期折算和开放申购赎回的高峰期，无一例外遭遇巨额赎回的这些基金也不可避免地影响到了部分基金公司的总规模。

　　博时基金和鹏华基金最新公布的旗下分级债基裕祥A和丰泽A的申购赎回结果显示，这两只基金均遭遇大幅净赎回，其中，裕祥A赎回比例高达66.52%，丰泽A赎回比例也达到了59.64%。不仅如此，统计数据显示，10月以来，超过10只分级债基的A类份额开放申赎，开放后份额平均缩水比例已经高达近60%。其中，11月1日开放申赎的金鹰元盛分级债A类份额缩水最为严重，其赎回比例高达85.79%。

　　分级债基A类的大比例赎回跟债市下跌的关系并不大，而是受到约定收益和流动性的影响。分级债基A类的约定收益率大都在3.9%-4.5%之间，且动辄要封闭3个月、半年甚至1年。而当前理财市场中，货币基金的年化收益率突破5%，银行理财产品在年底给出的年化收益率大都超过了6%；即便是7天回购这类的短期理财，年化收益率也能达到4.5%左右。毫无疑问，收益率拼不过人家的分级债基A类份额已经没有留人的资本。

　　分级债基A类份额遭遇巨额赎回之际，B类份额的冲击也随之而来。由于债券分级基金的份额比通常为7∶3，优先级份额的占比较大，在大额赎回的情况下，B端的杠杆倍数将大幅降低，杠杆投资价值显著下降。事实上，目前来看，由于分级债基的母基金净值增长率普遍为负，无法覆盖A端的约定收益率，因此分级债基B份额的亏损已经被成倍放大。为应对赎回的流动性压力，管理人将被迫兑现资本利得损失，无法实施持有到期策略。

　　“年末资金收益率走高，这让半封闭式分级债基A端的约定收益率无法与货基等抗衡，由此导致的大额赎回将对分级债基的运作产生重大不利影响。”分析人士称。