11月下旬，A股上市公司华侨城的股东得到一次形式罕见的“红利”：凭身份证件可免费入园欢乐谷、世界之窗、锦绣中华一次。在派发黑芝麻糊、龟苓膏、感冒药和安全套等实物“回馈”相继雷倒股东后，中国证监会11月30日出台了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，对上市公司现金分红进行规范，增强现金分红透明度，维护投资者合法权益。

　　“红包”大不一样

　　都是岁末“红包”，分量千差万别。

　　11月下旬，上市公司华侨城用一种特殊的方式“回馈”股东，“为答谢股东长期以来的关心和支持，让股东实地检阅、直观了解公司各地项目的发展现状和成果，举办‘2013年股东检阅日’活动”。

　　尽管得到这份“红包”的华侨城股东，可以到华侨城旗下一些景区免费入园一次，然而在华侨城“股吧”里，该家公司不少中小股东并不买账，有人测算多地欢乐谷的门票仅为200元以下，如果要携带家属前去，还相当于为上市公司多做了贡献。“看上去是回馈股东，其实可能是营销策略。”不少投资者认为。

　　与之相比，上市公司大股东和高管自发的“红包”却是真金白银。北京师范大学公司治理与企业发展研究中心一位专家指出，虽然上市公司自身分红和大股东减持主体不尽相同，但如果大股东同时是上市公司控制人或高管，就说明大股东自己减持和回馈中小股民态度是不同的。

　　11月27日，就在华谊兄弟年度贺岁大片《私人订制》还有不到一个月就将上映之际，华谊兄弟控制人、控股股东之一王忠磊在二级市场减持456万股，套现1.38亿元。此前两年，华谊兄弟的利润分配方案都仅为每股派发现金0.15元。对此，很多华谊兄弟的中小投资者纷纷在论坛和股吧表示：“别让大股东一人享受红利，如果2013年度现金分红太少，也可以派发电影票。”

　　记者统计，进入年末，上市公司大股东和高管的减持套现力度有所加大。仅11月当月，两市就被这些上市公司“内部人”减持46亿元。很多股民表示，虽然现在并非财报公布的分红时间段，但减持了这么多，希望公司董事会和高管能考虑2013年度多多分红。

　　“奇葩分红”层出不穷

　　近年来，国内上市公司现金分红力度有所增加。根据证监会发布的数据，2010年至2012年，境内实施现金分红的上市公司家数占比分别为50%、58%和68%。与此同时，此前现金分红制度不完善，也让A股市场出现许多“奇葩分红”。

　　今年上半年，南方食品与量子高科两家A股上市公司，向股东派发黑芝麻糊和龟苓膏等“舌尖上的红利”。作为杰士邦公司股东之一的人福医药，更是送出感冒药、安全套和艾滋病快速自检试剂三选一“大礼包”。

　　不管派送何种“奇葩分红”，可以肯定的是，这些公司历年来的现金分红力度非常有限。其中南方食品是典型的“铁公鸡”，连续11年未分红；量子高科2012年度每股将分红5分钱；人福医药稍好，但每股也仅分红0.1元；华侨城作为一家地产行业公司，利润不错却分红有限，近三年来每股分红都在0.1元以下。

　　证监会新规：规范鼓励现金分红

　　在实物“回馈”股东“风靡”A股的时候，证监会结合监管实践进一步修改、补充和完善，制定了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，被认为是鼓励现金分红、完善分红制度，对投资者权益起到保护作用的重要举措。

　　此前，针对华侨城的特殊“回馈”，证监会曾表示，华侨城提供的免费游览对象并不包括全体股东，也不是严格按照持股比例来决定发放数量的，不符合分红的基本特征。此前南方食品、量子高科、人福科技等上市公司的类似行为都不属于分红，在性质上属于公司对其股东的赠与。

　　记者统计发现，不少上市公司多年来不拿出一分钱分红，就连实物赠与也没有一次：8年不分红的青山纸业没给股民发过一张纸，11年不分红的中国服装没给股民送过一件衣服，16年不分红的洛阳玻璃没给股民一套门窗，17年不分红的新都酒店更没给股民提供过一宿客房住宿。实物赠与固然吸引眼球，但上市公司不能以此糊弄投资者。

　　在这份分红新规定中，最引人关注的是提出差异化的现金分红政策，即公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，现金分红在当次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，这一比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，这一比例最低应达到20%。证监会表示，将加强监督检查力度，加大对未按章程规定分红和有能力但长期不分红公司的监管约束，依法采取相应监管措施。

　　与此同时，不管是实物赠与还是实物分红，都属于公司自治范畴的事项，只要程序合规，法律并无限制。但证监会表示，为让投资者得到实实在在的经济利益，培育市场股权文化，鼓励和倡导上市公司以现金方式进行分红。