爱尔眼科：网络布局继续扩张

　　国金证券(600109,股吧)近日发布爱尔眼科的研究报告称，2013年1-6月公司实现营业收入90，127.25万元，同比增长21.35%；实现营业利润14，013.73万元，同比增长19.61%；实现归属于母公司的净利润10，196.06万元，同比增长11.32%，每股收益0.24元，符合预期。

　　各业务板块均衡发展，准分子业务增长较快，抗风险能力加强：报告期内准分子手术收入2.51亿，同比增长21.1%，已经回归到较快的增长水平；白内障手术1.70亿，同比增长11.77%；视光业务1.53亿，同比增长32.38%。准分子、白内障、视光业务分别占收入28%、19%、17%，公司各板块业务的发展趋于均衡，对准分子手术的依赖性逐步降低。

　　视光配镜业务快速增长，逐步成为公司核心业务板块：上半年视光业务收入占比17%，比上年同期提升2个百分点，公司努力进行市场教育以区分医学配镜和普通配镜，宣导医学配镜对于视力保护的重要性，首家视光门诊部已经在长沙开业，未来将积极扩充视光配镜的品类，医学配镜的发展空间很大。

　　全国性网络布局继续推进，市占率进一步提升：2013年上半年公司新增咸宁、成都康桥、宁波、成都麦格4家连锁医院，已营业医院网店达到48家，覆盖全国23个省市，市场占有率进一步提升。

　　新建医院减亏，成熟医院继续保持稳健增长：报告期内收入前十大医院收入合计5.13亿，净利润1.21亿，继续保持了平均10%以上的增长，亏损的医院仍然较多，我们预计随着下半年业务的继续发展，今年新医院减亏的步伐将会加快。

　　维持公司2013-2015年EPS为0.57元、0.79元和1.05元，同比增长35%、38%和35%，“增持”评级。

　　作为不受政策干扰的板块，医疗服务是我们长期看好的品种，爱尔眼科整体业务的发展向好，随着多板块业务逐步发展均衡，公司抗风险能力更强，多业务领域的延伸也带来业绩的持续增长，虽然目前估值较高，但仍然具备长期成长潜力。