国际金价连日来大幅反弹，昨日亚洲交易时段最高已上摸到1433.61美元，创下近三个月以来最高水平。金价大幅反弹有人欢喜有人忧，据银率网统计，对于6月下旬以来发行的黄金结构性银行理财产品而言，日子就不那么好过了。
挂钩黄金产品集体看跌
银行发行的挂钩黄金的结构性理财产品似乎总是跟市场唱反调。前两年银行发行的此类产品大部分是看多黄金，也就是只有黄金上涨才有可能实现预期收益，但前两年的金价实在不给力。今年4月份开始，金价出现持续暴跌，6月底更是跌至每盎司1179美元的低位。受黄金市场走势影响，看涨型黄金结构性理财产品很难获得最高预期收益率，因此银行理财产品市场挂钩黄金结构性产品出现了集体“变脸”。多家银行几乎清一色的仅发行看跌型或区间累积型黄金结构性产品。
然而，在银行理财产品集体“变脸”的同时，黄金市场开始悄然走高，当前黄金价格距6月底的1179美元的最低点已上涨了超过20%。而此期间银行依然发行以看跌型黄金理财产品为主。据银率网数据库统计，2013年6月20日之后募集成立，且将在9月底之前到期的黄金结构性理财产品共计11款。其中，既有国有大型银行发行的产品，也有股份制银行发行的产品。
产品结构设计也很重要
当然，黄金上涨并不意味着看跌型黄金结构性理财产品就一定不能实现最高预期收益。因为结构性理财产品能否实现最高预期收益率不仅与挂钩标的走势相关，更重要的是产品的收益结构设计。
银率网分析师对以上十款看跌型黄金结构性产品进行了分析。某股份制银行发行的三款产品中，两款为“期末看跌型”产品，一款为“期间向下触碰型”产品，这三款产品实现预期收益率的可能性很低。
以两款“期末看跌型”产品为例，两款产品的黄金期初价格分别为1295.25美元和1212.75美元，到期时间均为2013年9月30日。在产品到期时，黄金期末价格低于期初价格的概率很低。因此这两款产品很难获得最高预期收益率。
相比前两款产品而言，某国有大型银行的看跌黄金结构性产品获得最高预期收益的概率更高一些。该行发行的6款产品属于触发式结构性产品，每款产品都给定一个固定的边界，如果在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，则产品可以获得最高预期收益率。
对于此系列的看跌黄金结构性产品而言，关键在于规定的边界水平高低，这六款产品银行给定的边界水平在1440美元/盎司至1580美元/盎司范围内。目前来看，黄金价格仍低于该边界水平，因此已到期的两款产品均实现了最高预期收益率。
