中海达:中报业绩优异新产品﹢服务双轮驱动业绩持续快速增长
积极销售+产品更丰富推高毛利率，房产评估增值增厚中报业绩
公司中报超预期，主要来自于积极销售策略促进营收增长以及房产评估增值。公司立足空间信息产业链，可提供“硬件+软件+数据+解决方案+服务”全系列产品和服务。13年上半年采取刺激销售的政策促进营收增长30.09%，在国内工程建设增速放缓情况下仍取得了较好的表现。新推出光电扫描仪、三维激光扫描仪及轨道交通检测产品，进一步丰富产品种类，并与年初收购的提供三维图像应用解决方案的广州“都市圈”公司形成设备与服务的协同效应，共同促进公司业绩增长。公司多项新产品的综合性能在国内企业中处于领先水平，加上产品不断升级推动毛利率提高至50.69%，实现连续3年提高。
公司收购的“都市圈”公司房产评估增值1478万元，增厚公司上半年业绩，净利润同比增速高达72.11%。但即使不考虑非经常性损益，公司上半年净利润也实现同比增长27%。
解决方案和服务将成公司未来新的增长点
公司2013年上半年业绩表现优异，毛利率不断提高，除了非经营性损益增厚业绩外，主营业务也实现了快速增长。我们认为公司在传统设备市场通过刺激销售政策实现较快增长，新产品凭借技术优势在完成布局后将为公司提供较大新增业绩，考虑到行业的季节特性，下半年主营业绩增速有望超上半年。公司未来还将通过收购进一步扩大产品和市场领域。公司在空间地理信息产业领域优势不断提高，面向潜力巨大的新市场的新产品布局完成后，未来业绩有望实现连续快速增长。我们略微调整公司盈利预测，预计公司2013年净利润增长50.80%，2013-2015年EPS分别为0.55元、0.77和1.04元。公司未来业绩和估值仍有上升空间，维持“买入”评级，目标价为25.0元。(中信建投)
