金谷观察
上周市场的活动区域进一步收窄，和前期创业板一枝独秀不同，品牌服饰、汽车、电器、医药股走强，有色、煤炭等周期股以及券商等指标股也时不时有所表现并作用于护盘，热点多发多变。市场总体横盘振荡，存量资金四处出击兴风作浪套利。宏观经济预期企稳，但股市难有增量，后市将延续题材和热点有限度轮炒风格。
虽有压力向下空间有限
7月CPI为2.7有所上行，不少人会因此认为货币政策可能再度收紧。不过，CPI的小幅上行往往是经济回稳回升过程所不可避免的现象，只要不是恶性通胀，政策便不会马上有大的变化，不必对此过于担忧。而且，仅凭一个数据作判断往往是不全面的，政策不太可能仅凭一项数据作出改变。
7月A股回稳，上证指数月升0.74%，深成指月升0.92%。从上周公布的7月宏观数据来看实际上得到了实体经济的支持，三季度中国经济企稳回升正成为越来越多人的预期，乃至远隔重洋的欧洲股市在上周五也为此兴奋了一把。这稳定了市场的总体预期，对8月股市走稳有很大好处，有助于摆脱最近5年“8月股市必跌”的魔咒。
从技术上看，目前大盘有下调压力，但有宏观经济层面的支持相信下行空间非常有限。而且，2000点以下本来就不可能持久，历史的发展不支持走回头路，老金重复这个观点：后市即使还有“1”时代，但那也只是机会。
预期下半年经济继续回稳，“调结构”将逐步显示出它的积极能量。有一个不能改变的现实就是：经济搞不好，股市就不会有真正意义上的牛市，无论是美国股市上半年的不断刷新历史新高，还是最近两周欧洲股市的持续回升，都在证实着这一点。
题材炒作最不关心业绩
7月股市的回稳还得到了另一个重要因素的支持，这就是新增信贷数量。最新数据显示，7月份新增信贷为6999亿元，较上月少增了1606亿元，但同比多增了1598亿元，属历史同期较高水平。去年7月这个数据是5401亿元，2011年7月是4926亿元，2010年7月5328亿元，可见今年7月的新增数量有点惊人，应和6月末“钱荒”有关。但无论怎么说，实体经济7月份的回稳有此一份功劳，股市也一样。
按照惯常的信贷投放节奏计算，三季度各月的贷款投放应在6000亿元左右，全年来看是最低的一个季度，尽管上月新增信贷是历史同月较高水平，但仍不能改变三季度全年新增低谷的惯例。老金保持对大盘相对谨慎的看法，因为暂时仍难以看到有大规模的增量资金。
本周共有409家上市公司将公布半年报，市场进入中报密集期。不知道大家有没有注意到，和年初爆炒高送转不同，今年中报期面对多家上市公司推出的高送转方案市场并不买账，没有掀起炒作风潮。
当前场内存量资金的炒作，重口味一是更多和新兴科技、新兴产业有关，二是和炒作节奏有关，煤炭、有色以及汽车、品牌服饰上周的炒作均属于此类。眼下的题材炒作，最不关心似乎就是业绩，“谈估值？你就输在起跑线上了！”难怪这个说法最近成为有关A股的热词，市场风气如此，要在这个市场挣利润只能随俗。(金谷明)
