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　　东风汽车：东风重组福汽与其没多大关系中性评级

　　类别：公司研究机构：民族证券研究员：曹鹤

　　近日，东风汽车、金龙汽车(600686,股吧)股价波动幅度加大，主要是受东风汽车集团重组福建汽车的消息影响。从东风重组福汽的几种可能的方案分析，和两个上市公司的关系都不大。

　　东风重组福汽的框架方案主要包括两部分：(一)东风以增资方式持有福汽集团45%的股权，双方合作达到30万辆的产业规模后，东风拥有进一步注资，达到60%的股比。(二)东风与福汽集团组建控股公司，控股公司拥有东南汽车50%的股权。分析东风重组福汽的方案，主要着眼点还是乘用车板块的东南汽车，这也是福汽集团近年来的主要战略目的所在。对东风汽车而言，区域布局上弥补了在东南地区的空白。首先重组东南汽车，做大东南汽车的乘用车板块，同时因为台湾裕隆的关系，重组东南汽车也扫除了股权关系的一大障碍。在重组东南汽车成功后，控股福汽集团则是一个长期性的战略安排。但东风重组东南汽车，仍然面临发展中的诸多困难。其中主要是新车型的植入和营销。

　　东风汽车2013年一季度每股亏损0.02元，主营业务收入44.73亿元，同比下降14.15%；实现净利润-4482.6万元，同比下降184.1%。业绩下降的主要原因在于本部汽车销售量同比下降21.8%以及东风康明斯发动机销售量同比下降11.8%。预计全年每股收益0.05元，动态市盈率67倍，给予“中性”评级。

　　金龙汽车2013年一季度每股收益0.03元，主营业务收入41.46亿元，同比增长14.95%；实现净利润1241万元，同比下降13.16%。“中性”。