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　　青岛海尔(600690,股吧):一季度业绩如期稳健增长

　　盈利能力稳中有升。一季度毛利率24.34%,同比提高0.38pct,营业费用率降低0.34pct,管理费用率提高0.23pct,销售净利率4.75pct,提高0.13pct,延续往年盈利能力持续改善的状态,盈利增速明显高于营收增速,也符合我们对行业逐步步入量缓利增阶段的判断。纵向对比看,一季度是公司相对销售和业绩淡季,盈利能力也低于二、三季度,预期未来三个季度盈利能力仍将持续提高。

　　维持“买入”评级:公司坚持“人单合一双赢”模式,顺应时代变化创新求变,坚持网络化战略,国内外市场并举,引领行业发展,实现稳健可持续发展。预计2013-2015年EPS分别为1.46/1.68/1.91元,目前股价对应2013PE为9.04倍,白电行业整体估值区间在10-13倍左右,公司估值优势明显,业绩稳定性强,配置价值突出,维持“买入”评级。