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渤海海底隧道项目启动 投资超2000亿元(附股)
浙江在线衢州频道 时间: 2013-04-07 13:53:00

 

  隧道股份:地铁隧道趋势向上多渠道解决资金困扰

  2013-01-01类别:公司研究机构:国泰君安研究员:韩其成王丽妍张琨

  本报告导读:

  地铁和隧道项目2013年好于2012年,公司2013年订单弹性较大,带动估值向上。

  预计公司2012-13年EPS为0.85、0.91元。目标价12元,增持评级事件:

  近日我们拜访了隧道股份,就投资者关心的问题与公司进行了交流。

  主要看点1:隧道方面技术优势强,2012年上海市政建设是低谷,13年预计将反弹,隧道方面预计也有项目启动。公司的市政和地铁施工在长三角地区有优势,公司去年在南京中标90亿项目彰显实力,南京青奥会带动基建包括地铁项目的推进,利好公司。苏锡常等地区地铁项目获发改委批复,也将在近几年陆续启动,预计公司将有所收益。

  主要看点2:投资项目提高收益率,多种方式变现缓解现金流。近期公司拟尝试将BOT项目进行资产证券化,并将常州高架一期、二期运营权转让发行信托提前获得部分收益。还发行短期融资债缓解现金压力。预计未来通过多种金融工具的使用,可以使公司资金面好转支持业务做大。

  公司6月底完成定向增发,向城建集团、国盛集团和盛太投资定向增发价格为11.27元/股,当前股价8.86元/股,本次定向增发的股份城建集团承诺锁定期3年,国盛集团和盛太投资承诺锁定1年。

  在对公司重组后2012年盈利目标乐观的前提下,我们认为随着基础设施建设投资逐渐加大,地方政府资金面改善,地铁和隧道项目2013年好于2012年,公司2013年订单弹性较大,带动估值向上。预计公司2012-13年EPS为0.85、0.91元。目标价12元,增持评级。

  

来源: 21世纪经济报道 作者: 编辑: 刘彩娟
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