昨日,主营体外诊断试剂的新股九强生物开始申购。让市场感到意外的是,作为一家发行后总股本仅1.2443亿股的创业板拟上市公司,九强生物的发行市盈率仅为10.07倍。
本轮IPO重启以来,这样的市盈率仅高于超大盘的陕西煤业的发行市盈率水平。
发行市盈率出乎意料
按照证监会的行业分类,九强生物所属的“医药制造业”(参照利德曼)市盈率为41.16倍。如此,九强生物此次发行市盈率仅为行业平均静态市盈率的24%。
按照九强生物招股书的披露,公司本次发行3111万股,其中老股转让668万股,发行后总股本12443万股。公司披露的经营业绩显示,2013年净利润1.81亿元;2014年上半年净利润0.99亿元;发行格14.32元,对应2013年摊薄后市盈率为10.07倍。
“发行市盈率如此低,简直就是送大礼包。”有投资者昨日表示,“不过,关键看有没有运气抢到。”
其实,作为体外诊断试剂领域的企业,目前,A股市场应该说不乏参照系。回顾市场主要的体外诊断试剂上市公司的历史数据,2004年7月上市的科华生物,发行价11.12元/股,对应的发行市盈率15.80倍;2004年8月上市的达安基因,发行价格7.3元/股,对应的发行市盈率为19.73倍(按公司2003年经审计实现的净利润和发行前总股本全面摊薄计算);2011年7月上市的迪安诊断,首次公开发行的发行价格为23.5元/股,对应市盈率为39.83倍;2012年2月上市的利德曼,首次公开发行的发行价格为13元/股,对应的市盈率为37.14倍。这些数据显示,近年来行业发行市盈率呈走高态势。此次,九强生物在招股书中明示的同行名单,就包括科华生物和利德曼,以及在港上市的中生北控。
从行业自身发展分析,有分析师表示,九强生物所处的生化诊断行业,具有增速低、集中度低的特点,同时,也正是由于该行业在国内起步较早、发展相对成熟,其竞争格局整体相对稳定,该领域公司上市后,资本实力大大增强,有能力进行行业内整合。而且,随着测定方法灵敏度的提高,可早期发现肿瘤,还能表明病变的部位,目前行业仍处于高速发展阶段。
由此可见,无论从市场总体来看还是从行业自身的历史情况看,九强生物10.07倍的发行市盈率,都有些出乎市场的意外。
连续涨停可以预见
此次IPO开闸以来,在管理层严格控制超募和发行市盈率高于行业水平的背景下,101家新股中,出现发行市盈率高于行业平均静态市盈率的仅有5家;其余均低于行业平均静态市盈率。其中,发行市盈率为行业平均静态市盈率35%以下的就有:九强生物24%;牧原股份24.5%;腾信股份25%;艾比森31%;京天利、飞天诚信32%;天华超净35%等。
除此之外,花园生物的首次IPO发行价甚至低于其每股净资产。招股说明书显示,花园生物发行前每股净资产为8.09元/股,发行后每股净资产降至7.56元/股。然而,花园生物的发行价却只有7.01元/股。业内普遍表示,这为这些新股登陆二级市场后产生一定幅度的上涨创造了有利条件。
“近期,很多新股都是天天涨停。”10月9日上市的花园生物、京天利,以及10月10日上市的劲拓股份等,在自上市日至昨日的所有交易日内,均为“一字”涨停。
不过,也有专业人士表示出了担忧:尽管解决了上市公司圈钱的问题,但对新股“天天涨停”的炒作也不应成为常态。