洛杉矶街景

　　中国宝宝军团令利率市场化提速互联网理财收益降温同时转型运营粉丝

　　如今以余额宝为代表的国内互联网金融发展迅猛，一时之间各种“宝”大行其道，纷纷借道高收益率抢占银行存款，令各大金融机构纷纷谈“宝”色变，并开始发力建造自身的互联网金融战略。尽管满一周岁的余额宝聚集了大量的人气和庞大的资金量，但是不能掩盖一个现实：互联网理财的高收益神话正迅速破灭。回顾余额宝“周年报”，收益下滑已经成为互联网理财主基调。作为互联网技术发展最早、最为成熟且应用领域最广的美国，诞生了“余额宝”的鼻祖Paypal，从最初的超高收益率到最终因为不赚钱而倒闭，Paypal一路走来让人唏嘘，余额宝能否延续“当初的传奇”，会否步Paypal后尘？让我们一起到美国，看看现在美国互联网金融的现状。

　　探访

　　美国人一张信用卡一部手机走天下

　　“除了取现金要去银行，其他都能在手机、电脑互联网端口搞定。”说起日常的消费和基本金融操作，在美国待了十多年的金融人士如是说。在美国，信用卡和手机是人们“行走江湖”的两大必备工具。

　　“前几年我就已经关闭了我的Paypal账户。”从小在美国长大的华裔梁先生说，“现在尽管我拥有在线支付工具，但使用频率较低，更多的是在有最多折扣优惠的时候进行消费，而且挂钩一些指定信用卡消费的时候可以有更多的积分。”

　　在美国人看来，他们的金融交易支付系统很多很发达，但是出于谨慎风险的考虑，他们并不是使用在线交易支付的“潮人”，梁先生表示：“有时候从一个州转账到另一个州，美国人可能会用最直接的方式——支票，尽管可能需要花费三天时间。”

　　哈佛大学教授杰弗里-弗兰克尔告诉记者，美国的银行信用体系已经深深地影响居民的消费习惯，人们能够很方便地进行信用卡支付消费，“所以在美国并没有互联网金融这一大的概念，但是各类移动支付、在线交易都相当平常普遍。”

　　“当年，网络购物都要通过Paypal这家网络支付公司，但是大概在6年前，这些机构就因传统金融业的兴起而衰落。”一位在美国生活了十余年的中国留学生告诉记者。但是如今，银行信用卡的便利已经让Paypal的使用渐渐淡出了美国人的视野，甚至成为一块软肋。

　　对比

　　中国实施零利率概率小

　　“宝宝”仍有活力

　　而在中国，与Paypal类似的网络支付产品却风生水起，甚至在其掀起的互联网金融投资风潮中，引起了越来越多的关注。

　　“最近的收益率又降低了。”投资者小潘说，现在手头上有点余钱就会放到支付宝然后转进余额宝里，每天看到有收益的感觉很好，但现在这种成就感正在逐步消失。“从最初的7%的收益率，到现在只有4%，收益率降幅达四成，而未来这部分收益率或许将破‘4’。”

　　事实上，“余额宝”正是起源于Paypal。这家美国互联网公司当年利用货币市场基金成功帮助客户顺便理财且吸引更多沉淀资金。“如今，由于银行信用卡的便利，美国零利率政策最终让Paypal选择将货币基金清盘，并渐渐淡出了美国人的视野，甚至成为一块软肋。”一位在美国学习金融学的留学生无奈地表示。

　　美国一位不愿透露姓名的银行业内人士介绍，回顾Paypal货币基金的发展历程，其规模在2007年达到了巅峰，达10亿美元。“Paypal当时做货币基金并不是为了赚资产管理的钱，也不是为资管销售业务探路，主要目的还是为客户提供理财便利、吸引更多的沉淀资金、提高客户黏性，这点和今天支付宝的考虑是一样的，虽然不会带来直接收益，但所带来的潜在好处是战略性的。”但在2008年之后，美国施行零利率政策至今，基金公司大多通过继续放弃管理费用来维持货币基金组合不亏损，所有货币基金的业绩都超低，Paypal货币基金的收益优势丧失，规模也逐步缩水，Paypal最终在2011年选择将货币基金清盘。

　　如今余额宝的收益率进入了一个下行的通道是否会重蹈Paypal后尘？美国银行业专业人士指出，最终让Paypal选择将货币基金清盘是源于美国零利率政策，但是对于余额宝来说，其目前有93%的资金投资于银行协议存贷款，剩下的主要是最高评级的债券和现金。“可以肯定的是，只要中国不像美国那样实行零利率，余额宝将不会步paypal的后尘。”

　　转型

　　屌丝理财从运营产品到运营粉丝转型

　　业内认为，以余额宝为首的宝宝们之所以成功，一方面是因为互联网技术带来的便利性；另一方面是利率没有市场化带来的政策套利空间。“宝宝”们的出现，使得资金规模小的用户也能跟VIP客户一样，享受到更高的资金回报率。

　　对于中国的互联网金融发展来说，余额宝的发展壮大，推动了利率市场化的进程。国内外的环境有很大的差别，互联网金融的概念在美国其实不是特别强烈的，大家会觉得互联网是各个机构都应该充分利用的，但是中国在这方面有很大的差别，在中国就有一个互联网金融和传统金融的区分，因此对于未来中国互联网金融的发展，不少专家还是表示肯定的。

　　余额宝的玩法其实已经慢慢在变。从余额宝近期的动作不难看出，余额宝已经不是一款单纯的理财产品，而是在不断推出新的用户专享权益来拓宽本身产品的外延，从运营产品到了运营粉丝，增加粉丝的黏合度。据悉，天弘基金将推出一个“宝粉网”的平台，定位于新型社交和金融服务，满足庞大用户群的社交和互助需求。除此之外，刻画余额宝用户群全貌的大数据分析报告也将出炉。

　　此外，对于第三方支付平台来说，支付宝钱包近日也在国内率先试水指纹支付，让互联网金融移动支付跨入生物识别时代。

　　专家

　　互联网金融或成利率市场化推手

　　随着美国利率市场的完成，所有存款类机构的定期存款利率上限全面放开，消费者的选择面也很宽，中国银行纽约分行金融市场部总经理刘旭指出：“事实上在过去，Paypal没有对银行体系构成威胁，只是因为中国的商业银行互联网金融领域中很多环节没有去开辟。”

　　世界银行高级经济学家曾智华认为，互联网金融的出现，可以说改变了整个金融业的生态环境，重塑国内的金融体系，必将会成为利率市场化的一个有力推手。

　　在芝加哥大学Boothe商学院何治国看来，“互联网金融在中国发展迅速的主要原因是中国现行的利率管制。”何治国认为，美国的经验证明庞大的影子银行看似繁荣但实则危机四伏，一旦出现大规模挤兑后果不堪设想。“所以一旦阿里巴巴开始进行金融行业的业务，监管机构采取行动进行监管是正确的。”

　　未来

　　产品功能和应用场景发展空间大

　　自从有了余额宝，中国基金走向世界，余额宝已成为世界第4大货币基金，余额宝最新披露的规模达5742亿元。而余额宝对接的天弘增利宝货币基金也成为世界上客户数最多的货币基金，据悉，“宝粉”数量已过亿户。截至7月17日，余额宝的七日年化收益率为4.183%。

　　业内人士分析，尽管余额宝的推出只有短短一年多，但是已深刻改变了行业生态。

　　天弘基金副总经理周晓明表示：“余额宝本身是一项服务和一个产品，以这样一个产品内核为基础，在产品应用场景和功能提升方面余额宝还有很大的发展空间。在客户服务方式、客户生态营造方面，我们会有进一步的举措。只要是客户需要的，它就是一个有价值的产品，或者有价值的服务，这个范围已经超出了传统产品的范畴。”(李婧暄、周慧)