上海海利生物技术股份有限公司(下称“海利生物”)近日在证监会网站披露招股说明书，拟在上交所上市，保荐机构是海通证券。

　　海利生物主要从事兽用疫苗的研发、生产、销售及服务，主要分为家畜与家禽疫苗两大种类。公司所处行业与其下游行业畜牧业的发展密切相关。

　　目前海利生物猪用疫苗销售非常集中，报告期内，公司猪用疫苗的毛利比重情况如下表所示：

(数据来源：招股说明书)

　　从上表可以看出，猪用疫苗产品对公司盈利贡献较大，2011年至2013年每年占公司毛利的比例均保持在92%以上。猪用疫苗产品盈利能力较强是基于现有人民消费习惯、下游猪养殖业规模较大，猪用疫苗需求较高，所以其销售占比也较高。但是公司高度依赖猪用疫苗产品将给公司带来一定的风险。

　　海利生物也坦言，如果猪用疫苗市场发生不利变化，将会对公司的产品销售造成不利影响，使公司的盈利能力大幅下降。

　　高度依赖单一品类的产品也可能存在产品质量风险。如果公司生产的某批次产品不符合质量标准，不仅不能达到防疫免疫的效果，反而可能会对接种动物造成严重的不良反应，这将给公司的品牌、产品的声誉带来无法挽回的后果。如果此时公司其他的产品研发销售没有跟上市场需求，那将给公司的盈利能力造成极大的影响。

　　过分依赖单一疫苗无疑会让海利生物的抗风险能力变得脆弱。在激烈的市场竞争中，海利生物并没有加强产品的多元化发展，这点对于公司的长久发展及其不利。对于公司的IPO进展，编者将会继续关注。