近两个月以来，金价走势的“核心”未有任何变化，均是围绕两个焦点，即美国经济复苏和乌克兰局势变化。未来几个月的金市恐怕难改弱势，那么，对于国内习惯性做多的黄金投资者，该如何改变固有思维，在熊市中获利？

　　文/向伟

　　还是熟悉的价格，还是熟悉的波动，进入五月份以来，黄金价格仍在维持四月份走势，于1300整数关口附近反复震荡。美国“数据之王”非农就业数据也好，“乌克兰乱局”也罢，都不能带动行情走出这个价格泥潭。

　　行情为何这么纠结？未来行情如何走？目前市场看涨一方和看跌一方各执一词，行情也在拉扯中前行。这两个月以来，金价走势的“核心”未有任何变化，均是围绕两个焦点，即美国经济复苏和乌克兰局势变化。

　　动荡中的乌克兰

　　乌克兰位于欧洲东部，是欧洲除俄罗斯外领土面积最大的国家。原苏联15个加盟共和国之一，是仅次于俄罗斯和哈萨克斯坦的第三大加盟共和国。与其面积并不匹配的，其在世界的整体经济体系中，其地位并非太重要。近期来，凭借其国家内乱，让世界目光集中在这个东欧国家上。

　　事实上，乌克兰经济环境相对较为封闭，其动荡并不足以引起黄金价格的大起大落，影响到贵金属价格走势的，是站在他们背后的两个巨人，即美国和俄罗斯。美国和俄罗斯是否会在冲突升级中擦枪走火，这是市场最关心的一点。我们做一个假设情景，乌克兰东部独立地区拒绝参加大选，与乌克兰政府军产生战争。当政府军实力占优时，俄罗斯干预了战争，政府军无法抵抗，美国和欧盟加入战场，世界大战全面爆发。当然在现今的局势中，美俄会尽力避免产生上述的情况，但是，情景每向上述假设靠近一步，市场的风险情绪就会增加一分，而避险情绪就会推动金价上扬。

　　乌克兰大选很快将要举行，这是一个关键。如果俄罗斯和西方不能达成协议，乌克兰的局势将很难稳定，那么地缘政治的影响便会一直持续，局势的激化将成为黄金市场的定时炸弹，而乌克兰的地缘政治也将一直成为看多金价的主要理由。

　　目前的黄金市场

　　中国金银业贸易场(Chinese Gold & Silver Exchange Society)周四(5月15日)表示，2014年中国五一黄金周的黄金需求同比下滑了30%。随着中国内地购物者购买减少，香港珠宝商今年的黄金销售下降，增加了世界第一大黄金消费国的消费放缓的迹象。

　　这只是市场的一个缩影，随着金价连续性的大跌，市场对金价看多的思维惯性也产生了改变，去年“中国大妈”抄底买金集体被套也让人们变得清醒，黄金并非是一直上涨的。随着时间的推移，中国、印度和西方传统的节日变少，黄金消费进入了一个淡季，在未来的几个月内，黄金首饰的需求，无论是同比，还是环比都将有相当程度的下降，这对本身持续下跌的黄金价格而言无疑是雪上加霜。

　　而在今后几个月内，可影响金价的主要因素仍不会有太大的变化，主要仍是美国经济和乌克兰地缘政治变化。美国经济正在稳步复苏着，而刚刚公布的数据显示，美国CPI年增长率已经达到美元升息的前提2%。未来美元加息的预期将变得更为清晰，这将对贵金属产生持续的利空影响。如果乌克兰局势在未来趋向稳定，市场的方向将明确趋向空势。

　　可关注的市场观点

　　有报道称ITrustGold的编辑Kevin Kerr认为，现在不买入黄金是很傻的行为。事实上，这代表了市场的一种看法。目前金价持续窄幅波动，表明市场的分歧很强。其中不乏重量级的声音。

　　国际顶级投行高盛(Goldman Sachs)周三(5月14日)在报告中重申今年末金价将跌至1050美元/盎司，尽管近期乌克兰紧张局势暂时抑制了金价的跌势，但美国经济持续改善将持续令价格承压。另外，高盛预计短期基本金属价格将维持疲软，但到2015年中会受到供需基本面趋紧的提振而走强。

　　著名的黄金多头保尔森(John Paulson)于5月15日表示，虽然当前黄金价格不振，持续下跌，但是保尔森依旧持有价值13亿美元的10234852股的SPDR Gold Trust股票，多头立场坚定。值得注意的是，报告显示保尔森在上财年抛售了5377882股矿企Freeport-McMoran的股票，现持有10123500股。

　　市场的分歧始终存在，我们认为，尽管目前来看乌克兰局势对市场影响力很大，但这个影响是相对短期和不确定的，而美国经济复苏和美元加息的预期是长期和相对确定的。目前整体金价仍处在明确的下行通道之中，下半年行情金价回落的可能性相对较高。

　　如何适应空方市场

　　由于我国投资品种和投资经验的匮乏，投资者对投资品种缺乏做空的概念，此前持续十余年的金价大涨以及中国人对黄金的传统观念，给了很多投资者错误的观念，即黄金是不会下跌的。

　　最近数年以来，金价经历了数波大跌，这让习惯做多的国内部分投资者吃足了苦头，此前中国大妈对黄金的抢购也显示了很多投资者并没有与其财富相符的投资理念。

　　对此，我们认为，投资者要事先对黄金投资要有一个全面的正确的认知，选择一个好的负责任的投资机构平台可以事半功倍。对于习惯多头思维的投资者，不妨可以将黄金投资当成两个投资品种，即黄金和美元。经过对黄金和美元的分析，当黄金走势强于美元时做多黄金，当美元强于黄金时做空黄金即可。

　　除此以外，投资者可以多关注专业机构的研究结果，保持与专业人士的互动，了解当前市场的热点，积极学习，对黄金投资有一个全面正确的认知，这样对于适应这个震荡多变的市场有着莫大的好处。