2013年股市呈现区间震荡格局，市场不乏结构性机会，成长股在此环境中显示出了出色的抗震能力演绎一段佳话。正在发行的银河灵活配置拟任基金经理徐小勇表示，2013年是成长股之年，传媒、TMT、互联网金融概念股轮番上涨受到热捧；展望2014年，股市或仍将延续震荡行情，“灵活配置”将成为投资关键，A股市场整体的估值水平有望得到提升，重点关注受益于改革推进而带来的投资热点。

　　震荡格局或仍将延续

　　从现在这个时点展望2014年，徐小勇认为2014年A股可能仍然以区间震荡为主要特征，但结构性机会可能比2013年更加丰富。2014年改革推进将带来新的投资热点，国企改革、市场化、结构调整等伴随的社会资产配置效应都会为市场注入新鲜血液，这些因素决定了市场将保持活跃状态，单边下跌的可能性比较小。

　　另一方面，资金面压力、IPO发行、成长股回调都是市场震荡的潜在诱因。成长股在2013年爆发，这些基于行业、个股的利好虽然依然存在，但目前成长股需要基本面跟进或股价调整等方式以达到合理状态，日后适时介入仍会有机会；同时资金面压力短期仍不会缓解，基金在仓位控制、个股选择、投资节奏上需要更为灵活。

　　　“灵活配置”游刃有余

　　根据上述判断，在2014年投资上，基金采取“灵活配置”会更加游刃有余，而新发行的银河灵活配置就给予了基金经理充分的操作空间。据介绍，银河灵活配置采用了0~95%的股票仓位和5~100%的债券仓位设计，可以施展“全攻全守”的投资模式。在市场向好时，可提升股票仓位至95%最大限度地跟随股市的上涨；而当股票处于下行阶段时，也能最大程度的规避风险。

　　对于明年投资布局，徐小勇认为要充分利用基金设计优势，伺机而动准确发力。银河灵活配置预计在成立之初会采取低仓位操作策略，寻找机会，投资一些短期固收类产品；此后基金会抓住成长股中白马股的建仓时机，同时兼顾对周期性优质股的观察；IPO重启后，对于新股也会理性投资，把握其中的优质上市企业。据Wind数据显示，截至12月25日，徐小勇执掌的另一只银河蓝筹今年净值增长达35.42%，在同类336只基金中排名38。

　　关注受益于改革的投资热点

　　徐小勇认为，目前A股市场整体的估值水平仍是偏低的。作为一个成长型市场，中国股市的合理PE估值应该高于美国，而目前美国标普指数的PE在15.88倍，沪深300指数PE为16.07倍，基本相当。如果以沪深300看，中国的整体合理估值在18倍会比较合理。

　　另一方面，受益于中国的宏观经济预期稳定，行业和公司发展速度较快，市场面临大规模结构性风险的可能较低。而伴随着改革的推进和人民币升值压力，催生出了不少优质的投资机会来吸引全球的投资者进行A股投资，这同样也是A股上行的客观支撑。

　　从板块行业来看，徐小勇首先看好受改革预期利好的中盘股，这主要集中在泛消费、泛农业、泛环保等方向。其次，依然关注2014年的成长股投资，主要围绕移动互联、传媒、智能化等方向，但需要基本面跟进或股价调整才能形成新的投资机会，因此需要跟踪观察，适时介入。