上周黄金空头来势汹涌，金价跌破近期整理区间，最终以阴线收盘。当周黄金开于1235.85美元/盎司，最高至1251.95美元/盎司，最低下破千二关口至1187.15美元/盎司，收于1203.85美元/盎司，周跌幅为2.53%；白银当周跌幅约为1%，开于19.60美元/盎司，最高20.29美元/盎司，最低至19.12美元/盎司，收于19.42美元/盎司。截至12月20日当周，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust黄金持仓比前一周减少13.48吨，至814.12吨，不过上周五黄金ETF较前一交易日意外流入5.4吨，为六周来首次；全球最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust白银持仓量与前一周相比持平，为10139.78吨。CFTC最新数据显示，12月12日至17日的一周内，投机者持有的黄金净多头减少476手，至25904手，显示投机者对黄金继续看多的意愿有所降低；白银净多头增加1595手，至11548手，表明投机者对白银看多的情绪有所增强。

　　美联储利率决议前市场较为谨慎，在缺乏重要消息的情况下，金价受空头回补和抄底买盘的推动一度上扬至1251.95美元/盎司，刷新当周高位；不过此波涨势未能持续，因支持缩减QE的利好消息不断：11月CPI强劲、参议院通过预算协议的投票，金价承压下跌而拉开当周下跌序幕；紧接着，令市场一度“魂牵梦萦”的QE问题终于尘埃落定：美联储决定自明年1月开始缩减每月100亿美元的购债计划，金价似乎反应迟钝，尽管下跌近19美元，但仍持稳于1200关口上方。随后在缩减QE继续发酵的刺激下，金市恐慌性抛售情绪抬头，金价一度重挫至1187.15美元/盎司，距年内低点1180美元/盎司仅有一步之遥。不过上周五是最后一个交易日，空头回补和低吸买盘再返回金市，金价趁机收复部分跌幅，重新站上1200。

　　美元指数当周“重见天日”，呈先抑后扬走势。前半周美指维持承压，后在一系列强劲经济数据及预算取得进展、缩减QE终成真的提振下，结束此前五周连阴的走势。尽管美联储启动了QE退出之门，但这并不意味着货币政策的收紧。伯南克也在利率决议后的新闻发布会上强调，缩减不等于紧缩。未来缩减规模以及速度将取决于美国经济形势的发展。

　　就美联储宣布缩减QE后金价大幅下滑而言，瑞银认为，金市的投资情绪仍较为悲观，金市还将迎来更多的抛售。当前市场普遍预期，美国经济会持续向好，预计美联储明年年底前会推出QE，并于2015年中期加息。高盛亦警告，黄金的下跌行情还没有结束，明年一整年还会继续下跌，跌幅恐创1981年来新高。

　　其他消息，印度宝石和珠宝促进委员会上周称，受黄金进口限制的影响，印度11月出口金饰大幅下滑。具体数据显示，11月金饰出口额自去年同期的6.9362亿美元减少至4.761亿美元，下降约三分之一。该国央行也表示，目前时机还不成熟，不会放松对目前黄金进口限制。

　　在经历了利率决议周的大风大浪后，本周市场即将迎来圣诞节，世界主要市场周中将出现休市，金市料较为清淡。本周重要风险事件也不多，周一发布的美国11月个人消费支出、芝加哥联储全国活动指数、12月密歇根大学消费者信心指数终值等整体呈中性。接下来，重点可关注美国耐用品订单、新屋销售及上周初请等数据。

　　技术分析

　　黄金：周图上看，当前金价在保力加通道下轨上方小幅承压，短期均线呈空头排列，且RSI、随机指标均超卖，表明当前金市仍被空头情绪笼罩，后市反弹阻力重重；下方的12月19日低点1187.15及年内低点1180组成支持区间，若跌破，或将打开进一步下跌的空间。

　　白银：周图显示，银价继续在前期震荡区间内小幅承压，技术指标亦偏向看跌，保力加通告下轨继续提供支撑。整体上看，中期银价走势偏空，走势仍较为疲弱，操作上采取顺势交易为主。