世元金行研究中心陈金莲

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)已于周三(12月18日)结束年内最后一次货币政策会议，并宣布将每个月850亿美元的量化宽松(QE)政策缩减100亿美元，同时暗示，相比之前预期，即使失业率降至6.5%下方，可能还会在更长时间里维持当前0-0.25%的低利率政策。

　　在美联储这一缩减的举动中，黄金再次承压，价格急剧下降，那么我们所看到的的黄金就这么一直颓废下去了吗？笔者认为，虽然黄金现在很颓废，但后劲依然很大！

　　首先，本次发布会是伯南克在任内最后谢幕，联储即将被国会确认的新主席耶伦掌舵，这意味着鸽派政策的延续将得到保证。笔者认为，目前美联储每月的购债力度仍高达750亿美元，因而市场仍会得到相当的流动性供给，这对金价仍会起到支撑作用。

　　其次，从机构来看，摩根大通已建议做多黄金。摩根大通在研报中指出：世界黄金协会显示，黄金的需求仍然强劲。中国和印度仍然是实物黄金的主要买家。我们认为，这凸显了世界大部分人口对黄金的热情仍然强劲。同时，花旗集团(Citi)期货分析师Sterling Smith也表示，黄金在美联储缩减QE后并没有继续跌破1200美元区域，这暗示该区域支撑下方有较强劲的低吸买盘。黄金价格创低只是暂时行为。”

　　太平洋投资管理公司(PIMCO)的资深分析师指出，尽管美联储缩减购债的做法此前已经部分地为市场各界所预期到，但是美联储在强化于市场投资者沟通方面取得的成效才是当前的最大亮点。尽管通过量化宽松(QE)购债措施向市场注入额外流动性的操作力度得到了缩减，但美联储承诺维持低利率的前景仍然对投资情绪起到了鼓舞，受此影响，黄金会再次受到热捧。

　　第三，实物需求的角度讲，马年属于传统寓意相对较好的年份， “龙马精神”、“一马当先”等寓意很多，因此预计马年贺岁金的销量会好于蛇年。笔者认为，年底黄金价格出现下跌，对于有购买黄金首饰类产品的消费者来说，也可以算是一个比较好的时机，毕竟年底各类主题产品将开始陆续上市。

　　从持仓方面看，分析师依靠其他管辖区的数据来推算中国的黄金进出口规模，其中香港是中国内地遥遥领先的最大黄金供应来源。记录显示，今年1月至10月，香港对中国内地的黄金出口量达到了955吨，远高于2012年同期的376吨。这也预示着中国这一庞大群体可能大举买入黄金。

　　对于黄金未来走势的预期，我们预期，金价还要继续回调更多才能体现其真实价值。目前金价的继续下跌，只是受美联储恐吓的影响，笔者断定，随着QE不再煽风点火，黄金的上涨风头终将成为后市一大靓丽的风景线。