高级分析师武光彩

　　事件点击：北京时间12月19日凌晨03:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定并发表政策声明。由于近期公布的诸多数据均表现好于预期使得市场对于美联储(FED)可能将会在本周的会议上宣布开始削减量化宽松(QE)规模的预期有所升温，但同时通胀水平依然维持在低位，又为继续维持QE规模增添了砝码。可以说，目前市场情绪较为焦灼，美联储目前将面临关键抉择。究竟美联储会否提前退出QE，牵动着全球资本市场的神经。

　　经济数据表现抢眼，退出QE预期不断增强

　　自从今年4月市场开始有退出QE的预期后，白银就一直在下降通道内运行，下半年以来的较好就业数据更是加强了这一预期，尤其是在美国政府停摆期间的10月份，非农就业人数意外上升至20.4万人，而11月非农就业人数也是继续走高，ADP就业人数更是意外上升至21.5万人，所以单从就业数据的表现来看，显示出美国就业市场出现的明显的改善，也从侧面说明美国经济已经出现了稳步复苏的局面。

　　不仅如此，美国商务部12月5日公布的修正数据显示，今年第三季度美国国内生产总值GDP增长3.6%，比此前估测的2.8%有大幅上调。这是2012年第一季度以来美国单季最快的经济增速。此外，美国11月零售销售月率增长0.7%，创今年6月以来的最大增幅，一系列好于预期的宏观经济数据出现后，市场再度担忧美联储将很快开始撤出超宽松货币政策。

　　尽管美国近期经济数据异常靓丽，不过，美联储在退出QE的问题上依旧谨慎，主要原因是美国的通胀持续走低，并且在今年10月份到达1.0%，这意味着美国经济依然有通缩风险，同样也给美联储持续或者增加QE的提供有效操作空间。

　　本次利率决议前瞻预测

　　本次利率决议不同于以往，目前市场分歧较大，也造成了现在走势宽幅震荡，无明显趋势，操作难度系数较大，对于本次利率决议，我们认为依然会维持原有购债规模不变的可能性较大，主要原因基于以下几点。

　　首先，虽然美经济数据整体非常强劲，但依然存在一定的扰动因素，比如：11月ISM非制造业数据不佳，纽约联储12月制造业指数远不及预期，美国12月制造业采购经理人指数(PMI)初值小幅走低等。

　　其次，通胀数据的持续走低，增加了美国通缩的风险，拖累经济增长，另外，四季度通常为美国消费旺季，假日经济过后，美国经济能否持续有待观察。

　　最后，目前时间节点较为关键，明年初美联储主席伯南克即将卸任，美联储原副主席耶伦即将就任美联储主席一职，基于此，伯南克极有可能将此重任交予耶伦，目前维持现状可能性较大。

　　综上，我们认为本次利率决议依然会维持原有购债规模不限，金银先上涨可能性较大，同时注意会后声明措辞，谨防回落风险。