光大证券：2014年GDP增幅将加快到7.9%

　　中央经济工作会议

　　明确了未来中国经济发展的重点任务，会议内容披露后，机构纷纷予以解读。光大证券

　　首席宏观分析师徐高对《第一财经日报》记者表示，社会各界对于本次中央经济工作会议给予高度关注，原因是期望从政府的具体行动中来确定改革的进展能有多快，以及宏观调控思路是否会因而变化——是更加注重改革而容忍更低经济增长速度，还是继续保持稳增长的基调不变。

　　光大证券继续维持之前的预测，2014年GDP增速从今年的7.6%小幅加快到7.9%。

　　徐高分析，从短期来看，今年三季度稳增长政策的又一次发力令经济增速小幅回升。但随着政策力度的下降，经济增长动能于近期又再一次减弱。在这样的背景下，市场对2014年中国经济的看法存在较大分歧：相对乐观者相信随着发达经济体的持续复苏，以及国内政策的托底，明年经济增速会比今年略高一些。

　　但也有观点认为，决策者会因为推动改革而容忍短期经济增长下滑，因而相信明年GDP增速会向7%这一水平靠拢。

　　徐高表示，从官方内容来看，这次会议没有太多超预期的地方。决策者稳增长的态度仍然明确，在提法上甚至还略微强于之前。在改革方面则仍然是稳步推进的调子。宏观政策保持了很大的延续性，积极财政政策和稳健货币政策的基调仍在，这样的政策导向符合预期，也支持市场明年GDP增速小幅加快的预测。

　　徐高认为，在增长方面，此次经济工作会议仍然传递出了较强的稳定意图，看不出要容忍经济增速进一步下滑的意味。在诸多政策目标之中，会议仍然将稳增长放在第一位。会议还认为经济社会稳定是改革的条件，显然没有将增长与改革看成是矛盾对立的双方。会议还专门提到要“保持国内生产总值合理增长”。

　　徐高表示，从此次经济工作会议传递出来的信号来看，明年并不会出现改革措施的“大爆炸”式推出。在改革方面，会议传递出了渐进推进的信号。在“战略上要勇于进取，战术上则要稳扎稳打”的基调，和“区分情况，分类推进”的思路之下，地方和行业层面的改革可能会在明年较快推出；而那些全国范围、需要中央决策的改革还只能停留在制定计划的阶段；至于那些尚未取得共识的改革方向，则只能从试点做起。应该说，这是稳妥做法，但可能会让那些期待改革高潮的人有些小小失望。

　　徐高称，在宏观政策基调方面，会议仍然延续了过去的调子，没有什么变化。财政政策仍将是积极的，货币政策仍将是稳健的，一如过往。保持货币信贷及社会融资规模合理增长，结构性减税，扩大营改增范围等提法也与过去没什么差别。整体来看，宏观政策保持了相当强的延续性，变化不大。此次会议在一些具体政策上还是有些新变化。

　　徐高认为，其中最明显的是对债务风险的重视。此次会议明确提出“要把控制和化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务”，将控债务风险提升至了前所未有的高度。意味着明年地方政府融资会受到不小限制。

　　化解产能过剩是此次经济工作会议又一个值得关注的变化。

　　徐高说，虽然产能过剩已经讲了许多年，但在此次会议中决策者专门提到要抓好“化解产能过剩中出现的下岗再就业工作”，似乎意味着去产能会进入实质推进的阶段。