技术分析

　　黄金亚太时段盘初小幅走低，随后于1245-1248美元间窄幅整理,欧盘初，金重挫逾10美元， 1234-1239.4窄幅震荡,纽约时段盘初，金扩大跌幅，至1220美元下方，并刷新日内1218美元低位，最终于该水平附近企稳。金价昨日最高1248.80,最低1218.30,收盘1222.1，ETF抢仓量不变，目前持仓量为843.21吨,金价5.5%的跌幅，不仅使得今年11月成为35年表现最差的“11月”，更使得2013年以来金价跌幅超过25%。黄金跳空低开下跌收于日低点下方，在过去的五个月里，这种走势共出现过三次，6月26日，8月6日，12月2日，8月7日黄金迎来一波上行趋势，上周黄金震荡走势，昨日创出新低收于下方，今天再出新低，非农上攻，收于1250上方多头仍旧。金价的大幅下跌，也与其他资产的表现形成鲜明对照。当天美国股市仅有小幅下跌，美国国债价格回落0.5%，而美指升0.3%。黄金再破1219空、现价多、止损17。

　　2日急挫2.6%，至7月初以来最低。金急跌2.6%，报1219.20美元，为10月1日以来最大单日跌幅。此前在11月份，金价累积回落5.4%，为6月以来最大月度跌幅，且金价自8月份反弹见顶之后也已连跌第三个月。2月期金收跌28.50美元，报1221.90美元。成交量较30日均值低约20%。以欧元计价的金价盘中也跌至2010年8月以来最低898.91欧元，这反映了由于美国经济前景总体改善而带来的美元受提振走强状况。银回落4.2%，报19.12美元，稍早触及五个月低位19.11美元。银在11月下跌8.6%，此为6月来最大的月度跌幅。金价出现13年以来的首次年度下跌。FED削减每月850亿美元购债规模的预期不断升，金价继续落。近一个月的走势来看，金空头“过五关，斩六将”，直指13年6月28日创出的1180低点。1180是今年“4.12”金价大跌以来的最低点\2010年8月以来的最低点，对于后市多空双方的争夺而言，1180至关重要。六月1200附近的底部时，黄金看似下破1000，八月份的1400附近的顶部之时，金空方1000声音小了一些，金上冲1434。上一周黄金下跌市场下跌至1000又多起来。13年年底至明年年初黄金将出现一波宝贵的中级反弹。FED启动QE退出进程，黄金将进入下行调整趋势。未来二三个月美国可能还有动荡的基本面应对金市构成利好，未来半年，FED渐进启动QE3退出进程的预期又形成中期利空，欧美市场总体仍处于相对通缩的时代，必将在未来数年保持延续，对黄金形成利好反应，直至新宏观牛市再启动。周线收盘情况，短线1227-1239阻力，黄金下跌中线迎来布局进场；阻力1245 1254 1269；支撑1212 1206 1200 119。

　　美国强劲数据影响、对缩减QE预期加强、银破位近期支撑，大回落；日线收大阴、行情弱；昨天白银早盘低开后受到基本面多重利空因素影响，行情并未能延续周五反弹形态，行情开盘即回落，在3860支撑上方几次受到支撑后，最终终因相关商品破位等重大利空因素影响，行情破位近期支撑，大幅回落，最低回踩3760附近后整理日线最终收线在了3790附近，饱和大阴线收尾，大阴线收尾后，有效的跌破了近期强支撑区间，日线图看，MACD死叉向下，布林带下发散，空头力量再释放，日内4小时跌落布林带下轨，回归布林带下轨内侧的需求，MACD死叉形成，行情高空为主。主要大区间：3706-3956；重要点位：3766-3806-3866-3926。超级周来临，周一美国经济数据表现靓丽，美元指数触底反弹，天通银2日再暴跌，银创下7月以来新低距离年内低点也只一步之遥。本周五有非农数据压轴，盘面是否强势转势还是继续持续口头趋势本周即将展开序幕！ 4小时分析上阻3850.3909；下撑：3760--3720；

　　(二)基本面

　　昨天金银市场的价格变动使投资者领略到超级周揭幕战的风光。欧、中和美制造业PMI提升了整个市场的风险情绪。随超级周的推进，金银波动将会加剧，大饱眼福。昨自早盘一路阴跌，持续至凌晨途中几乎没有任何反弹。随着超级周向前推进，像美国ISM非制造业指数和美国非农就业报告这类关键数据将形成投资者对美联储何时缩减QE的预期，主导整个交易。何时缩减QE上仍存在分歧，本周的经济重要。纽约、费城和芝加哥地区联储制造业指数较为疲软，全国制造业PMI却加速增长。本周继续看到令人惊喜的美国数据，更偏向于预测美联储12月将缩减QE，利好美元。本周将有七大央行公布利率决议，央行均将按兵不动，政策声明和新闻发布会可能引起相各自货币的较大波动。所以，继续推测美联储缩减购债的可能时间安排。

　　美联储本周三将发布黄皮书，周五将发布非农就业数据。与此同时，澳大利亚，加拿大，英国和European Union本周发布货币政策决定。美国11月非农就业报告是FED参考依据。从11月已公布的三周初请失业金人数来看，11月前三周的人数分别为34.4万、32.6万及31.6万，远好于10月前三周的36.2万、35万及34.6万。如果11月最后一周的初请失业金人数不出现意外上升，比如上升至35万上方，那么11月的非农就业数据将好于10月， 12月的FED议息会议即便仍然保持宽松政策不变，措辞更强硬。FED政策收紧预期存在，金价难言企稳。未来半年，FED渐进启动QE3退出进程的预期又形成中期利空，欧美市场总体仍处于相对通缩的时代，必将在未来数年保持延续，这会对黄金形成利好反应，直至新一轮宏观牛市再次启动。四大央行将召开本年度最后一次政策会议，欧洲央行利率决议最为引人瞩目，关注欧银是否会再度祭出宽松货币政策；周五非农数据将毫无疑问成为本周白银市场的压轴大戏，若非农数据表现强劲，将令FED12月会缩减QE的几率大大提升。风险事件势必将令本周白银市场交投异常动荡。 12月17-18日举行的FED政策会议，联储将在会上决定是否开始缩减刺激规模。开始缩减购债规模，金价料会出现更大规模的下跌。强于预期的美国制造业数据促使基金和投机客预计FED会提前缩减量化宽松措施(QE)力度，并因而增加看空黄金的押注，这是金价再现大幅下跌的主因。对美国经济前景感到乐观，并预测FED会比此前预期更早开始缩减量化宽松措施规模的悲剧下，金价既已开始逐波走低。此后的数据则显示，美国11月制造业扩张速度为两年半最快，这使得黄金进一步扩大跌幅。

　　全球最大的黄金上市交易基金ETF自去年开始不断减仓抛售，ETF减持黄金持仓量下破前期1320.44吨高点，距最高纪录减少近470吨黄金，黄金ETF持仓跌至3年来的最低水平区域。CFLP 1日公布，中国宏观经济先行指标——11月官方制造业采购经理人指数(PMI)表现优于市场预期。11月官方制造业PMI录得51.4，较上月持平。这一数值好过市场预期中值的51.1，并且为2012年4月以来的最高水平。Makrit显示，欧元区11月制造业采购经理人指数(PMI)终值51.6，创2011年6月以来新高，但是整体经济增长仍显乏力。ISM称，美国11月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为57.3，创下自2011年4月来最高值，预期为55.0，10月该数据为56.4。Markit显示，受制造业产出分项指数创20个月最高提振，美国11月制造业采购经理人指数(PMI)升至54.7，创今年1月以来最高水平。DOC称，美国10月营建指出月率增长0.8%，预期上扬0.4%，折合成年率为9084亿美元，创下自2009年5月来最高值，且升幅为2013年3月来最高。9月份修正后的数据显示，9月份建筑支出为下滑0.3%，至9012亿美元。ANZ 2日调低短期金价预测，预测2014年平均金价为1436，现将预测值调低至1269。下调金价预测是因为在低金价环境下需求差于预期，市场情绪料将保持负面。澳新银行预计，2014年金价将逐步走高，1季度金价位于底部，跌至1150。

　　2014年底，金价将逐步上涨到1450。长期金价预测不变，为1450。实物需求上涨，10月份中国通过香港的黄金净进口总计131.19吨，仅次于今年3月份的历史最高纪录。中国已经连续六个月进口超出100吨黄金，随着2014年春节的来临，需求将进一步增加。在截至9月份的前12个月中，金消费量上涨了30%， World Gold Council数据中国今年将取代印度成为最大的黄金消费国。基于FED提早缩减QE的预期，央行净黄金购买速度放缓以及未来美元走强等基本面，金价还将进一步承压下挫。黄金ETF持仓已外流近三分之一，历史数据来看整体的持仓量还是处于一个相对较高的水平，因此未来外流可能会有加速的趋势。

　　金今年年初的一系列糟糕表现，该行不认为2014年初黄金能从华盛顿预算僵局重燃的可能性中获得任何支撑。14年末黄金将跌至1000。12月期金合约到期，上周五(11月29)金价曾一度大涨至1250美元上方。不过眼下1255-1258美元区域依然是较为强劲的阻力，相信在本周末的一些重磅美国经济数据公布前该阻力位难以告破。13年末市场都将被FED或将提早缩减QE的情绪所操纵， 12月金价整体还将处于下行的趋势。印度边际实物金需求十分高涨，政府严格管控黄金进口之后该国需求早已大不如前，对金价而言构不成支撑。14年金价下破1200环境下，上金所出现更高的黄金溢价或是亚洲实物金销售持续走强，则将意味着黄金市场的投资者情绪即将发生转变，金价或将强势反弹。New World预计2014年一季度的矿石处理速度为400公吨/12小时，平均金品位在10克/公吨。14年一季度黄金均价在1250。

　　New World Gold Corporation是一家专注于黄金开采及处理的黄金生产商，旗下在厄瓜多尔及秘鲁均有大型的黄金开采项目。计划将每日12小时轮换制调整至20小时轮换制(员工使用2-10小时轮班制)，预计这将令矿石产量增值550公吨/日，平均金品位在10克/公吨。14年一季度的总收入将增长，并计划在这段期间以承包矿石处理的方式增加产能。13年前三个季度的总营业收入为590.7327万美元。地缘政治缓解使金避险需求下降。伊朗核问题近期取得突破性进展，伊朗将削减其核计划以换取初步减轻制裁。尽管本次协议并未立即终止对伊朗的所有经济制裁，但是这无疑为各方进一步谈判打下了良好的基础，大大降低了中东爆发战争的风险。默克尔领导的基民盟与基社盟及中左翼的社会民主党达成协议，默克尔有望开始其第三任任期。德国稳定无疑将增强整个欧元区的信心。受此影响，避险资金持续从黄金市场流出，转向追求更高收益的欧美股市。基金减持趋势到目前为止并未放缓。以全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares为例，目前其仅持有黄金843.21吨，仅11月就减持了28.81吨。CFTC公布的纽约黄金非商业净多头寸已下降至48120手，尽管尚未触及7月的历史最低位，但无疑显示出，机构对黄金的投资兴趣减。金价当前的回撤显然还未能吸引主要投资者返场，价格自然难言企稳。经济的好转，及FED退出政策预期的升温，金价压力大。中国黄金需求旺盛，但实物金需求支撑可能有限。

　　本周欧洲央行议息会议及美国11月非农就业数据。欧洲央行在之前一个月意外宣布降息后存在进一步采取行动的可能，而非农就业数据则可能直接决定本月中旬FED议息会议的前景。综合来看，利空的可能性较大。金价在短期内仍将面临调整压力，不排除再度回撤至1200下方年内低点的可能性。ISM制造业PMI创30个月新高，推动美元指数上涨逾0.2%，金大跌逾2%，并跌至1220美元下方。中国及欧元区国家制造业PMI向好料将限制美元涨幅，对金价构成一定的支撑。

　　“超级周”数据以及央行决议的公布料将令金价陷入震荡。各大央行的利率决定之后，本周大戏11月非农数据，此前数据显示美国10月份非农就业人数大幅增加了20.4万人之多，FED在今年12月份的会议上就作出缩减量化宽松措施(QE)规模的决定， 11月份非农就业数据继续向好的话， FED下月缩减QE的可能性增加。美国11月份的非农就业人数将增加18.5万人，稍逊于今年至今每月增加19.2万人的规模， 9----10月的非农就业人数则会被累计上修5万人之多，促进FED提前行动的利好消息。

　　11月非农数据继续保持强劲，美指喜获上行动能，不久到来的12月或者明年3月FED利率决定缩减QE增加筹码。伯南克和耶伦支持宽松政策，数据使得FED削减购债规模的担忧，达摩克利斯之剑悬在整个金市、退出“靴子”落地之前，金价难言企稳，14年内低点的可能。对于FED的货币政策前景10月美国非农就业数据意外向好，加之10月的FED会议纪要偏乐观，FED在12月议息会议上开始削减购债规模的可能性并不能排除。炒金要听FED的话，10月份的FOMC看出，FED内支持缩减QE的，未来缩减QE即将实现。FED退出QE，推动美元中长期处于强势，这使黄金长期熊市。

　　数据走强，唤醒了市场对FED14年年底削减量化宽松(QE)规模回忆。金价一路下跌。6月末伯南克大发紧缩言论之时，随着空头情绪的逐渐宣泄，疲弱不堪的黄金市场年内最为可观的一波反弹走势。金用上蹿下跳的极端行径将“买预期，卖事实”淋漓尽致。唱空的声音不绝于耳之时，格外当心，切勿贪婪而沦为了主力机构成功道路上的垫脚石。FED削减QE的关键一步，对金市打击， QE终结、资本将向美国回流，流动性的迅速膨胀推升美元资产的价格，美国经济的加速复苏奠基，利空出尽，凤凰涅槃黄金迎来浴火重生。