对于金价的反弹高度我们并不看好，毕竟在目前的悲观环境中，金价走势仍将以夯实底部为主。

　　现货黄金价格在经历了连续两周的大幅下跌之后，近期走势略显平淡，在1260美元/盎司价位获得支撑后一度反弹至接近1300美元/盎司的整数关口，阶段性的结束了本次自1360美元/盎司附近开始的一波下跌行情。从消息面来看，市场目前较月初略显平淡，下任美联储主席耶伦在美国参议院金融委员会听证会中重申，除非美国经济恢复异常强劲，否则利率无法回到常规水平，且她并未对美联储何时缩减购债规模给出暗示，延续了近几年美联储的鸽派作风。因此，可以预见的是，在接下来的一段时间里，美国仍将维持目前超宽松的利率环境，对于贵金属市场来说，这也算是一个不小的利好。

　　图金银价格近期走势

　　数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　从一些重要的经济数据来看，美国第三季度GDP同比增长2.8%，大幅好于市场预期，而10月非农就业人数大幅增加20.4万更是令市场感到震惊，结合之前欧洲央行选择降息25个基点。美元指数在三大因素的推动下大幅上扬，一举突破了80点的整数关口，也因此对贵金属市场造成了较大的压制。

　　COMEX总持仓大幅上升

　　Comex黄金总持仓在过去两周中大幅攀升；从多空对比力量来看，截至11月12日，Comex主力基金在黄金期货上净多单为46107手，比之前一周大幅减少。库存方面，截至11月15日收盘，Comex黄金库存约为716万盎司。因此从当前市场持仓情况来看，或许预示着接下来贵金属市场的走势不容乐观，

　　自今年以来，4月和6月大行情的出现之前都伴随着COMEX市场黄金期货总持仓量的上升，而在行情结束后持仓量会出现急剧的下降。其实这也不难理解，一般来说，期货市场理论上是可以容纳无限的资金，总持仓的上升说明多空双方的分歧愈发激烈，而在金融市场中有一句真理叫做“多头不死，空头不止”，反之亦然，因此每次持仓量大幅上涨，都预示着后市可能会有大行情出现，我们看到自9月底开始市场持仓开始持续增加，虽然仅仅从持仓量我们无法判断行情的涨跌，但需要提醒投资者注意风险的防范，在目前环境下降低仓位显然是一个理智的选择。

　　“QE”退出仍是市场关注焦点

　　“QE”退与不退，何时开始退，一直是今年下半年以来市场炒作的焦点，特别是最近几个月以来，贵金属市场对此类消息表现得异常敏感。当然，“QE”何时退出是当前市场最重要的信息，因为它决定了黄金还能在超宽松货币环境中运行多长时间的问题。

　　从现在开始到明年3月，美联储将召开三次FOMC会议，我们认为在12月的会议中宣布退出的可能性较小，即使届时经济数据走强，但由于时间较短，因此不足以给美联储以足够的信心。而在1月底的FOMC会议中，虽然经济数据将对经济趋势有一个更清晰的展示，但届时两党的债务纠纷会再度来袭，加上1月的会议之后未安排新闻发布会，加之新任联储主席耶伦即将上任，因此预计届时宣布缩减“QE”的概率仍然是非常低。而对于明年3月FOMC会议，如果届时经济数据持续好转，则是宣布缩减的好时机，如果就业增长顺利，我们预计美联储将从明年3月开始缩减“QE”计划。

　　展望后市，市场上目前似乎没有太大的动力可以推动金价的上涨。但从技术上来看，在市场收出一根“十字星”后，未来行情只要不跌破上周低点，则金价可能会形成一波短期反弹，而对于反弹的高度我们并不看好，毕竟在目前的的悲观环境中，金价走势仍将以夯实底部为主。