上周，现货黄金和白银基本呈现了一路下挫后窄幅修正的行情走势。从周线来看，黄金价格下跌3.6%，而白银的跌幅更是高达4.48%。目前市场空头气氛浓重，抄底做多风险较大，即使该位置有可能筑底也要以逢高做空为主，毕竟还没有足够的证据表明筑底的出现，务必以顺势操作为主。

　　高盛在《2014年10大市场主题》的报告中称：2014年黄金将出现15%左右的下跌，提示市场警惕大宗商品继续下行的风险。而今年，黄金价格已经缩水了四分之一左右，而高盛仍然保持空头的态度，将明年金价的预期下调至1057美元/盎司，为2010年年初以来的新低。

　　诚然，尽管在前一段时间受到了美国政府关门和债务上限等问题的影响，但美国的各项数据还是呈现了正面增长的态势，美联储的FOMC利率决议和会议纪要便可见一斑，美联储对于经济目前发展态势的偏于鹰派的描述本就体现了美国决策领导层对于经济复苏状况的满意和认可。那么QE何时会开始削减的问题再次摆上台面，甚至又把最早的预期提到了下次议息会议上，也就是12月的议息会议。

　　尽管由于QE的边际效应递减规律等等原因，QE对美国经济甚至对金价的支撑效果已经大不如前，但目前却成为了摸不得的阿喀琉斯之踵，美联储官员释放出鹰派的言论时，总会或多或少对包括汇市、大宗商品等多个市场产生明显的影响。利空预期的持续贴现使得金银在弱势中难以自拔，市场都在等，等QE削减后金银渡过九九第八十一劫后的重生，因此，现在进场多单显然不是一个好主意，毕竟逆市场而动的结果很大概率上都是坠落悬崖。

　　综上，金价对美国货币政策的敏感度已经到了极致。9月，联储称暂时不缩减QE，金价反弹了5%，而几日前的FOMC会议纪要称，联储可能早于预计缩减QE，金价下跌了3%。在祛除这个因素之前，金银中期利空承压，以下行为主。若问阴跌何时休，重生总在暴跌后。

　　从技术盘口来看，现货黄金目前正处于一个暴跌后的修正状态。日线级别尚未出现筑底的迹象，因此，最好不要盲目尝试抄底做多，所谓大跌不言底，待行情确认反转后再行进场虽然不一定能获得最大的利润，但能规避最大的风险，因此还是建议以逢高做空为主，日内关注1250附近阻力，下方支撑看1235和1210两个位置。

　　现货白银的技术研判同黄金相似，目前正处于一个大型的下降通道之中，中期看空的观点依然维持不变。可关注20.1和20.5的阻力，积极寻找做空机会，抄底做多风险较大，故不作建议，下看支撑19.5和19.2两个位置。

　　世元分析师：沈汇川