上海富大集团副总裁张平

　　国际金价在北京时间11月21日凌晨2时出现跳跌，单日跌幅达2.5%，低至1241美元/盎司低位，刷新了7月上旬以来的纽约市场收盘价新低。金价昨日下午“弱”反弹至1245美元一线，业内看空后市将至1100~1150美元“底部”。受此影响，国内现货金价跌至246元/克的数月低位；广州部分商家促销，千足金价低至300元/克以下。

　　技术派人士认为，金价目前“走熊”才2年，还要6-8年的时间在低位盘整。从今往后数年时间里，金价都将保持“熊市”。不过，也有专家认为，黄金价格已难深跌，一是全球货币竞争性贬值，这次美元只是“被动”反弹走高，二是全球黄金矿产的采掘成本在950-1100美元之间，金价即使跌破1000美元，也不可能走太远。那么国际金价缘何暴跌呢？

　　首先，引发金价暴跌的导火索是当晚美联储公布的会议纪要，该纪要内容显示，随着美国经济数据向好，美联储在未来的几个月内将缩减购债规模，即逐步退出QE。资料显示，美联储内部会议在讨论退出QE的计划上多数官员持赞同态度，整个会议结果并未像市场所预期的那样继续呈现“鸽派”，目前市场普遍认为美联储最快可能将在12月开始逐步退出QE，快于此前市场的预期。受此不利消息影响，贵金属市场出现快速下跌，黄金跌破前期低点1250，最低至1240附近。

　　再者，全球黄金需求今年同比下降21%。虽然报告显示，今年第三季度，中国黄金需求量从去年同期的177吨上升到了209.6吨，主要来自于金饰的需求上升。不过，曾经的黄金第一大需求国印度，由于政府采取了一系列限制黄金进口的措施，需求量较去年同期猛跌了32%(148.2吨)，这就造成了今年黄金需求总体供大于求的局面。

　　最后，本轮黄金牛市已告终结。1999年，纽约黄金价格的最低价为251.9美元/盎司,这个价格甚至低于当时黄金每盎司的生产成本274美元。但此后，黄金却因美元疲软而开始了一轮大牛市，到2008年即突破1000美元/盎司大关，并在2011年9月创下历史最高1922美元/盎司。在这期间，国际金价未作任何较大幅度的调整。

　　而从历史经验来看，国际金价很可能已经步入大熊市途中。金价在1975年以来的13次熊市中的平均跌幅为31.6%。当一种资产价格从近期的高点回落至20%时，通常被认为是熊市，而目前黄金价格已从2011年触及历史记录的高位下跌已经超过了30%，这说明黄金价格目前正步入的熊市之中。

　　随着，未来元旦、圣诞节和春节的熊猫金条、生肖贺岁金条的上市的预期，本周黄金销售有所回暖，多数商场的金条、金首饰交易均有20%~30%的环比增幅。有专家建议投资者：以长线投资思路为主，逐步建仓买进黄金为宜。而笔者认为，目前国际金价仍有下跌空间，除非购买黄金首饰自用消费，现在绝不是抄底黄金的最佳时期。

　　可能会有很多投资者认为，如今黄金投资品种众多，现在可通过黄金期货、黄金T+D等形式，来“做空”黄金。最近有媒体透露，老金民陈先生近两个月“做空”，55万元本金已获得了近40万的收益，收益率接近80%。而广东粤宝的江门投资团队，全年累计“做空”收益已达1亿元以上。难道做空黄金不能赚大钱吗？

　　不过，笔者认为对于一些黄金T+D、黄金期货投资者而言，金价下跌未必是好事。如今国内投资者大多习惯做多，看涨不看跌。前几年黄金大涨，很多人都赚了一笔，现在金价下跌也打乱了上述投资者的操作方式。我建议投资者，要降低仓位，只做空不做多，以短线操作为主，并及时落袋为安。尤其特别提醒投资者，不要猜测底部在哪里，因为底部"永远猜不到"。

　　只有在货币信用发生危机之时，黄金才会焕发出耀眼的光茫。除此之外，黄金在工业用途上甚至还不如白银。而如今美联储正逐步退出量化宽化、全球黄金需求逐步减少、黄金牛市泡沫正在崩溃等多重因素，未来国际金价将持续步入漫漫熊途。由鉴于此，国内投资者目前还远未到投资黄金的最佳时机。如果有喜欢黄金期货做空的投资者现在不妨倒是短期做空黄金的较好时机。