昨日现货白银收于4012，开盘4100，最高4101，最低4007，跌幅1.96%。

　　基本面

　　隔夜市场回顾：国际现货黄金价格周一(11月18日)下挫逾1%，因实货买需乏善可陈，促使投资人在此前黄金连续反弹三日之后选择了获利了结，同时，美国股市当天早盘一度上涨刷新历史新高的状况，也曾损及黄金的避险魅力。周一(11月18日)纽约时段尾盘，美元指数徘徊于80.75-80区间，基本收复了日内早间的跌幅，并脱离纽约时段早盘录得的80.56日低。但现货黄金价格则加速下跌至1270美元/盎司一线。

　　当天市场基调基本偏向乐观，两位美联储重量级官员先后现身说法发表了对经济前景的乐观预期，并暗示美联储的量化宽松措施应当按时结束，这使得美元指数止跌企稳。而同时，中国的经济改革措施前景也令全球投资者的乐观情绪高涨。美国纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一表示，他本人对美国经济复苏前景的信心增强。他指出，美国第三季度国内生产总值(GDP)增速好于预期，10月份非农就业形势也大幅改善，因而，预计美国经济会在2014-2015年加速增长。而另一位美联储官员费城联储主席普罗索(Charles Plosser)的立场就更加明确。他表示，美国经济和就业市场条件都得到改善，表明美联储(FED)应当设定固定的以美元计算的购债计划规模，然后逐步缩减该计划，并在最终达到该规模时最终结束它。上述两位官员在2014年时都在美联储的联邦公开市场委员会(FOMC)拥有投票权，因此，其对政策前景的预期，基本与耶伦此前在政词中的看法同等重要。因此，在两位官员的讲话之后，市场走势发生了一定的逆转。投资者再度预计美联储缩减QE的进程可能加快，这使得美元指数自低位反弹，而美国股市则从高位快速回落。

　　另外金价承压的原因还在于，中国方面此前推出了大胆的经济改革计划，同时投资者也押注美联储将继续执行刺激计划，这都使得交易人士对全球经济感到乐观，并拖累了黄金这一避险资产的价格走势。全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Shares GLD的黄金持仓量继续下降。”

　　今日重要经济数据:欧元区11月ZEW经济景气指数、德国11月ZEW经济景气指数、美国第三季度劳工成本指数季率。

　　ETF持仓

　　截止到11月19日07时，白银ETF持仓量为10404.87吨，与昨日相比持平。

　　技术面

　　从技术面看MACD位于0轴之下，已经死叉向下，出现绿色动能柱体，多周期均线呈空头排列，KD指标在也死叉向下，且价格处于下降趋势线的压制中，并跌破了前期低点4033的支撑位，表明后市仍旧继续看空，投资者应当继续保持空头思路。

　　以下是白银4H图。

　　金恒丰研究中心

　　王怀其