中天科技(600522,股吧)：大举增资新能源及通信锂电池项目，千亿蓝海打开

　　兴业证券

　　公司发布公告，宣布为中天储能科技增资1亿，出资1亿设立中天光伏发电(如东)公司。

　　点评及投资要点：

　　光伏发电借力地缘优势和地方政策，未来有望快速并网。公司有效利用如东倒沿海滩涂得天独厚的地缘优势，远期投资4个亿，规划占地1500亩，发电量50MW的光伏电站项目，几乎与此前我国最大滩涂光伏电站同等规模。根据地方政府有关政策，非国家补贴光伏发电项目2012-2015年上网电价分别按1.3元1.25元、1.2元和1.15元每千瓦时执行，高于国家补贴项目单价，并要求当地发电企业全力收购。研报预计在地方政府全力支持下，公司光伏发电项目有望于明年实现商用，每年贡献收入在7000万左右。

　　借力运营商节能工程，锂电池项目将打开千亿新蓝海。相比传统基站铅酸电池，由于锂电池占地面积孝重量轻、耐高温、循环寿命长等技术特点，能够有效带来成本节约，以我国目前现有基站数量计算，若全部采用锂电池，每年可为运营商节约维护成本近200亿元。如果全部替换需要1千亿投资，每年替换10%也需要投资百亿，通信电源已经被锂电池生产商视为当前“最现实，最明确”的发展方向。公司与兴海能源科技合资，拥有“运营商客户先进技术”的协同优势，预计可利用LTE建设对于基站电源需求的需求激增获得快速成长。未来成熟期预计每年可获得收入4亿-5亿元左右。

　　盈利预测与评级：基于公司光伏和锂电项目的快速进展，研报相应上调盈利预测，预测公司2013-2015年EPS为0.75元，0.95元，1.13元，对应PE为14X，11X，9X。强烈推荐。

　　风险提示：光纤光缆市场竞争激烈，集采价格大幅下降损伤盈利。