昨日金银均以小阴线收官，但总体而言，并没有呈现太大的波幅，主要源于基本面的异常清淡。目前，市场关注的焦点已经转移到了下周的美联储议息会议上。本次疲弱的非农会对美联储货币政策前景造成怎样的影响呢？笔者认为，QE的存续时间和购债规模或将远超出市场甚至是美联储内部官员们的预期，美国经济复苏失速或将令美联储骑虎难下。

　　前天公布的美国9月非农数据虽然失业率有所改善，但就业人口仍然增长乏力。这不仅会使得美联储在即将到来的年内倒数第二次FOMC会议上开始削减QE的可能性变得微乎其微，也使得其在年内最后一次会议上采取行动的压力和难度倍增。

　　我们可以注意到，美国政府是10月才开始停摆的，也就是说，所有的冲击都会体现在10月份的就业数据上，9月的数据没有起到任何分流的作用。那么，美国政府停摆所带来的冲击将会使得美国劳务市场显得异常疲弱，这将使得美联储在12月份的会议上也缺少足够的未受扭曲的有效就业数据来对货币政策作出决断。

　　此前，美联储主席伯南克曾在今年6月份时表示，会在失业率降低到7.0%左右时彻底结束当前的QE。但目前，在失业率仅有7.2%的同时，整体就业增长状况却难以令人感到满意，同时，美国财政危机的既有和预期影响状况也会迫使美联储继续按兵不动。

　　而如果此后的就业数据继续按当前的局面发展下去，即失业率由于更多就业困难人群退出求职活动而出现不真实的下降的话，那么美联储设定的7%失业率这一QE结束时间点势必会失效，一旦如此，对于此前已经遭受重创的美联储对外信息沟通机制信誉状况就又会造成雪上加霜的影响。

　　因此，笔者认为QE就像一道护身符，预期利好的持续贴现会使得金银在近期基本面条件稳定的条件下，很难出现暴跌。同样，美股、新兴市场现在的泡沫也将在短时间内很难被挤出，不会引致大规模避险情绪。综上来判断，金银在接下来的一段时间内预计以宽幅震荡为主。

　　从技术面来看，金银昨日的下行在笔者意料之中，非农利多后，多头的表现实在是很难称得上强劲，在拉升后迅速回吐，之后虽然又勉力再次拉升行情，但相比第一波之高点，作为实在不大。日内预计很难走出方向性的行情，继续持有高抛低吸的思路，上方阻力见1345和1357，下方支撑见1328和1312。

　　白银的技术研判与黄金大致形似，但白银由于前期多头能量释放强于黄金，目前进入了一个相当狭小的空间之内，上方22.8的阻力以及下方22.45的支撑都较为关键，关注这两个位置的突破情况，在这么小的区间内震荡是极困难的，激进者可选择在黄金带动白银，并且突破这两个位置时选择追单操作。再次提醒，近期行情风云变化，一定要及时跟进止损，控制仓位，短线操作为主。

　　世元分析师：沈汇川