太极股份:集团主导作用增强短板下游获得突破
太极股份(002368,股吧)发布中报,2013年公司完成营业收入14.51亿,同比增长24.6%。归母净利润6378万元,扣非后净利6375万元,分别同比增长4.1%,4%。基本每股收益0.27元。
集团战略主导作用增强短板下游获得突破:在集团的引导下,上半年公司在政府、公共事业分别同比增长3.4%及13.9%,金融、企业等以往较为弱势的业务部门则突破性的增长140%及44%,能源行业收入下滑15.7%,但毛利率提升5个百分点;前五名客户为南京南瑞集团、京广铁路客运专线河南有限责任公司、人保集团、铁道部信息中心、郑州铁路局分别贡献收入6970万,6277万、6055万、4552万、2505万,同时上半年公司签订合同金额累计达16亿,已中标未签约合同超过6亿元,从侧面验证中国的增值型集成业务仍然处于增长期,且行业内相对较高的竞争壁垒有利于整体财务实力雄厚及业务规模大的公司获得竞争优势。
加强软件研发投入冲击特一级资质:上半年公司新增软件著作权18项,新增软件产品6项,尤其集中在环保、灾害监测、能源等行业的综合业务管理平台及监测平台,切入层次较高,为公司未来进一步在这两大下游打开行业应用空间提供了坚实的基础,也为公司冲击特一级资质增加砝码。
行业解决方案及IT咨询业务齐头并进总体设计能力增强:上半年公司行业解决方案业务收入10亿,IT咨询收入8717万,分别同比增长38%和37%,尽管毛利率略有下滑,但考虑到如北京新型交通运营后台等电子政务在设计思路上的布局前瞻,我们认为会为公司争夺总包项目增强竞争实力,短期利润波动不改业务扩张趋势。
全年期待智慧城市落地及特一级资质落地进入下半年后,以智慧城市为核心的电子政务行业将进入咨询环节的小高峰,我们预计公司下半年将陆续落实一些大型总包项目。
考虑收购完成及股本摊薄的因素,我们预计公司2013~2015年的EPS为0.78元、0.92元和1.18元,维持“买入”评级。
风险提示:应收账款回款低于预期。
