盘面情况：
沪指午后快速跳水翻绿跌0.45%银行股带头杀跌
银行股午后突现杀跌个股全线翻绿招商银行[-3.21%资金研报]跌超4%
期指午后快速跳水1309合约跌逾1%
原因分析：
招行启动A+H配股350亿9.29元低于半年报每股净资产
走势分析：
两大背离现象或成变盘导火索
沪指午后快速跳水翻绿跌0.45%银行股带头杀跌
凤凰财经讯沪指午后临近13点30分出现快速跳水，以招商银行、平安银行[-3.74%资金研报]为首的部分银行股快速杀跌。盘面上，互联网、传媒娱乐、智能穿戴涨幅居前；智能电网、软件服务、物联网等板块跌幅居前。
截至发稿时，沪指报2057点，跌幅0.45%；深成指报8165点，跌幅0.97%。
银行股午后突现杀跌个股全线翻绿招商银行跌超4%
凤凰财经讯银行股午后突然出现杀跌走势，个股全线翻绿。板块内，招商银行跌超4%，平安银行跌超3%，民生银行[-2.15%资金研报]、兴业银行[-2.92%资金研报]、北京银行[-2.47%资金研报]等个股跌幅居前。
期指午后快速跳水1309合约跌逾1%
持续震荡整理的期指午后突然跳水，截至13:26，合约1309跌1.07%报2283点。
招行启动A+H配股350亿9.29元低于半年报每股净资产
经历两年的蜿蜒曲折，招商银行350亿A+H股配股终于落地。
8月22日晚间，招商银行(600036)公告其《A股配股说明书》(下称《说明书》)。根据《说明书》，本次配股将按每10股配售1.74股的比例向全体股东配售，A股和H股配股比例相同。
其中，A股配股股数为30.74亿股，H股配股股数为6.80亿股，合计配股股数为37.54亿股。预计总融资额(含发行费用)不超过人民币350亿，其中A股配股预计融资额(含发行费用)不超过人民币287亿，H股配股预计融资额(含发行费用)不超过人民币64亿。
“本次配股价格根据刊登发行公告前A股与H股市场交易的情况，在配股价格不低于发行前本行最近一期经审计确定的每股净资产值的原则下，采用市价折扣法确定。”招商银行证券事务代表、董办副主任吴涧兵向本报记者称。
招商银行最近一期经审计净资产为2012年12月31日的9.29元/股，本次配股价格最终定为9.29元/股(H股配股价格经汇率调整后与A股相同)，完全等同该期净资产，而招商银行截至2013年6月30日未经审计的每股净资产已达9.84元/股。截至8月22日收盘，招商银行A股收盘价10.91元，H股收盘价14.18港币。按照当前汇率计算，配股价格较A股及H股的折扣分别为14.8%和17.6%。
“这个价格折扣偏小，可能会影响市场的参与热情。”东方证券银行业高级分析师金鳞向本报记者表示，“配股是向全体股东配售，是否低于净资产无所谓，打个七、八折都可以。”
至于本次配股对股价影响，金鳞认为，“正常情况下，招行会提前做参与机构的工作，而且目前银行股的估值也处于低位，应该不会对股价产生太大影响。”
招行表示，目前配股已获得国有四大股东的支持：招商局集团、中远、中海、中交建四家国有股东合计持有招行A股总股本的40%左右。在2010年招行上一轮的配股中，四大国有股东也早早承诺了会全额认购。
根据A股配股日程安排，招商银行将于8月26日针对本次配股进行网上路演，27日为A股股权登记日，8月28日-9月3日为A股配股缴款期，9月4日登记公司网上清算，8月28日-9月4日A股全天停牌。9月5日，公告发行结果(发行成功除权或发行失败退款)并复牌恢复交易。
招行表示,A股没有包销机制，认购要达到70%才能算配股成功，也才会相应启动H股配股程序，H股存在包销机制，在A股完成后应该会很快完成。
“由于港交所要求的差异性，H股配股周期会更长一些，将接近1个月。”吴涧兵向本报记者称。
招商银行表示，本次配股募集资金将全部用于补充资本金，以提高核心资本充足率和资本充足率；由于本次配股价格以不低于发行前最近一期经境内审计师根据中国会计准则审计确定的每股净资产值为原则，因此本次配股资金到位后，本行的每股净资产将增加。
截至2013年6月末，招行核心一级资本充足率和资本充足率分别为8.0%、10.72%，触及新资本[-1.45%]管理办法规定的8.5%及10.5%的监管红线，资本压力日益明显。本报记者根据招行当期风险加权资产和资本净额计算，若该行本次完成全额配股，核心一级资本充足率和资本充足率将分别提升至9.39%和12.11%。
而由于该行2013年6月末的每股净资产已经超过配股价格，配股完成后，该行每股净资产将被稀释。
8月22日晚间，招商银行还公告取消原定于9月6日召开表决延长配股有效期的股东大会。
招行最早曾于2011年7月19日公告其A+H股350亿的配股方案，由于未拿到证监会批文，该行曾于2012年延期配股有效期1年；在迟迟未拿到证监会批文后，招行于2013年7月21日公告再次延期配股有效期1年，并计划于9月6日召开临时股东大会表决。
戏剧性的是，在决定再次延期配股有效期不久，招行分别于7月24日、8月16日公告称，已拿到A股、H股配股批文。
两大背离现象或成变盘导火索
周五早盘股指收出了异常“微型”的十字星形态，预示多空肉搏战临近尾声即将出胜负。不过，A股正在出现的两大清晰背离现象，或将成为变盘的“导火索”或催化剂，值得投资者留意。但需指出，无论大盘如何“折腾”，中小盘个股仍是后市须重点关注的方向。
从盘面观察，两个清晰的背离现象正在出现：一是昨日公布的相对乐观的宏观经济数据，并未掀起强周期性做多的热情，“煤飞色舞”预期落空。二是主板横盘挣扎，但今日创业板再此放量创新高，强势异常、对比鲜明。从主力势头看，创业板创历史新高已经近在咫尺，强势效应正在向中小板传递。
上述现象，或明确暴露的主力的意图，即一方面主流资金对传统产业表现出的抛弃态度更加明显，预示经济转型调整的大势获得资金认同；另一方面，主力对主板只求稳定，只要不出现大盘大跌，则继续炒作结构性热点。
并且，主力的此种选择，或与我们近期反复表述的政策意图密切相关。我们广州万隆认为，在临近三中全会的背景下，维护稳定或成为近期的重要任务，而政治需稳定、经济保增长，那么股市同样要稳定。由于市场处于“维稳期”，管理层护盘力度加强，因此，主力敢于围绕各类题材，集中优势力量各个做多击破。
在此背景下，投资者策略方面也应该跟随主流趋势，及时调整。也即是说，虽然目前大盘处于纠结状态，但个股机会仍大于风险，策略上可在适当防范大盘不利变盘的基础上，重点做好个股。选股上尽量要求热点与形态兼备，即受益于改革转型的、股价处于明显上升通道的优质中小盘个股，为主要出击方向。我们近日提及的如信用消费、原油进出口改革、宽带提速、网络安全、城轨自动化等，仍可择机低吸。同时注意避免过度追高，及时止盈止损，波段操作。
总的来说，当前市场的分化背离现象依旧严重，对择股有一定要求。但投资者只要跟随主线，精选个股，则可大概率实现趋利避害，把握震荡中的机会。
市场受不明朗因素制约上下两难
汇丰银行22日公布的报告显示汇丰8月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.1，创4个月新高，重返扩张区间。当月制造业产出指数初值为50.6，创3个月来最高。分析人士一致认为，8月汇丰中国PMI重返50枯荣线上方，显示了稳经济政策初见成效，经济回稳对股市的回暖起到重要支持作用，是重要的利好信号。
汇丰PMI数据一度令周四A股市场呈现上扬格局，但仅是昙花一现，尾盘的下挫表明资金有一定的出逃迹象，而连续的调整也表明投资者信心和热情的减退。
经济复苏态势显现
8月PMI超预期回升，与7月以来发电量、工业增加值、出口数据等相一致。数据显示，7月份全社会用电量为4950亿千瓦时，同比增长8.8%，增速较6月回升2.5个百分点，增速连续两个月回升。1~7月全国全社会用电量累计29901亿千瓦时，同比增长5.7%，增速也有所回升。与用电量相互印证的是，1~7月工业用电量同比增长9.4%，7月当月增长9.7%，均较前期有所回升。
从历史数据看，近几年用电量增速整体与国内生产总值保持相同趋势，工业用电量与工业增加值也呈现同步运行的态势。用电量与整体经济形势有着紧密的联系，有着“经济运行情况的温度计”之称。毫无疑问，中国制造业增长已经开始企稳。预计9月初官方公布的PMI指数将进一步预示中国经济复苏态势延续。
不明朗因素犹在
那么，股市走势为什么与经济复苏态势背离？究其原因，经济之外的不明朗因素犹在。
一是货币政策走向不明朗。政府对经济增速放缓容忍度的提高，货币政策难以出现宽松，社会融资收紧可能传导至实体经济。7月社会融资总量环比下降超过2000亿元，融资环境趋紧；结构上银行资产重新回归表内，新增人民币贷款占比接近9成，显示影子银行监管的收紧正在起作用。去年下半年经济企稳回升依赖于信用扩张，今年下半年社会融资边际收紧，叠加资金流出，将向实体经济传导。
二是推进利率市场化改革对银行股影响不明朗。在贷款利率下限放开满月之际，央行行长周小川在接受央视采访时表示，人民银行已经做好了存款利率市场化在技术和条件上的准备。有专家表示，未来利率市场化进程将进一步加快，存款利率上浮空间进一步增大，有可能放在15%~20%。业内人士认为，本周开始，银行间资金面有所趋紧，主要原因是上周央行逆回购利率持平，再加上长期存款利率市场化试点的不断扩大，业界对资金紧张预期强烈。
三是光大证券[-2.00%资金研报]乌龙指善后处理对金融股影响不明朗。8月22日上午，光大证券低开后曾一度盘中反弹，并吸引资金净流入，可上午收盘前回落。光大证券午间发布公告称，公司董事会同意总裁徐浩明辞职，董事长袁长清代行总裁职责。光大证券股票自22日13点00分起临时停牌，并于23日复牌。
四是外围市场不明朗因素增多。美联储9月份议息会议进入倒计时，多数经济学家预计美联储将在9月政策会议上开始缩减购债规模，有经济学家预期，美联储首次削减的规模为150亿美元。可是，近期美联储官员讲话发出矛盾的信息，而美国经济数据喜忧参半，令美联储削减刺激计划的前景变得不清晰。受此影响，新兴市场、欧美股市近期波动频繁。
总体上，经济因素才是股市的决定因素。经济先行指标超预期，这主要得益于近期微调措施的初始效果以及企业的库存回补活动。投资者寄厚望于中央新领导集体的开局之年，期待今后几个月稳增长措施的效力进一步释放，为中国经济和股市增长增添新的动力。
