机器人：公司是以机器人及自动化技术为核心，致力于数字化高端装备制造的高技术企业，在工业机器人、智能物流、自动化成套装备、洁净装备、激光技术装备、轨道交通、节能环保装备、能源装备、特种装备及智能服务机器人等领域呈产业群组化发展。
公司拥有5大类激光新产品。新产品除了全固态激光器外，还有高功率光纤激光焊接工作站、光纤激光切割工作站、多功能数控激光加工成套设备、模块化横流CO2激光器、激光显示产业等。公司激光快速成型系统(3D打印)将激光快速成型设备成功应用于航空航天重要部件制造。公司激光焊接保持国内领先地位，尤其在大功率激光焊接方面具有极强的竞争优势。同时在激光熔覆、激光切割、激光打标、激光封装及激光显示等业务方面积累了大量优质客户，为汽车、航空航天、船舶、钢铁等大型重点制造行业提供高端激光装备系统解决方案。
机器人：业绩稳步增长，盈利能力不断增强
研究机构：上海证券日期：8月6日
主要观点：
营收稳步增长，盈利能力增强，规模效应显现
公司收入增速相比去年同期，出现了放缓，其主要因素是占公司收入一半以上的自动化装配与物流仓储领域的收入增长放缓，去年两项业务上半年增长基数较高(47.18%和73.71%)导致。相比，工业机器人业务占比不断增加，未来市场空间较广。报告期内公司获得新增订单12.05亿，同比增长55%，预计未来工业机器人将成为公司第一收入来源。
公司上半年净利润率高于去年同期0.66个百分点，净利润增长快于收入增长。营业外收入较去年同期有所下降，所得税率有所上升，导致净利润增长率下降较快。
去年公司洁净机器人开始向台湾半导体产业出售，目前开始向成套化和规模化发展。公司燃料智能制样系统实现电力行业销售，未来在火电燃料制样中将有所斩获。公司移动机器人继续在高端市场保持领先。
杭州公司建设完成，已经与多家企业达成合作意向，意与浙江省共同推动“机器换人”的结构调整战略，克服人力成本上升带来的竞争力下降的问题，未来南方新增市场可观。
预期下半年工业机器人需求继续攀升，海外市场需求重振
预计2013-2015年公司可分别实现营业收入同比增长20.04%、21.22%和18.31%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长30.06%、21.98%和16.26%；分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.91元、1.11元和1.29元。目前股价对应2013-2015年的动态市盈率分别为55.01、45.10和38.79倍。
投资建议：
所以，维持对公司投资评级为未来6个月“中性”。同时注意3D打印概念对公司价值带来暂时性高估的风险。
