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　　万家基金微专栏“股票理财”篇

　　近期海外股市表现强劲，日经225指数自去年底至今已上涨了近90%，美国标普500指数也创下历史新高，德国、英国以及其他一些亚太股市也频创新高。而A股自2月转入下跌通道后一直缩量震荡。日本和欧美国家持续的量化宽松政策是刺激其股市上涨的主因，A股却受制于中国经济复苏的进程弱于预期，反弹空间有限。

　　一季度宏观经济并未呈现强复苏态势，以往的主要拉动因素如基建、地产、出口等都面临各自的限制，再一次的刺激不仅不能提振经济，反而会留下很多隐患。A股市场反弹无疾而终，最终沪深300指数全季微跌。结构分化在第一季度继续延续，以医药、电子等为代表的板块继续上涨，且估值差距进一步拉开。

　　展望下一阶段，宏观经济将继续震荡，在实质性的改革政策推出并落实之前，目前的胶着状态很难打破，宏观经济很难找寻到新的成长动力。A股市场的方向仍将受制于经济不振、企业盈利不佳以及资金面紧张，也难以出现趋势性的行情，预期仍将维持现在的震荡格局，结构性分化也将会收窄。下一阶段的A股投资，需要在坚持长期看好的行业公司的基础上，重点优选受益于改革措施的板块，在医药、TMT等板块坚持精选企业、控制风险的思路，这些行业在政策的推动下，优质企业将表现出优秀的长期成长性，为投资者带来良好的收益。