美国电动汽车制造商Tesla公司一季度销量超预期，且业绩扭亏为盈，刺激其股价4月涨幅超过40%，创出历史新高。业内称，Tesla公司新款克服了长期困扰行业发展的电池容量问题，成为全球续航里程最长的纯电动车，将掀起行业革命。加之新能源汽车补贴消息临近，双重刺激，A股中锂电池板块近期大幅上涨。Tesla概念股：锂电(略)，车体(金发科技(600143,股吧)拥有2000吨碳纤维及1万吨碳纤维复合材料年产能；利源铝业(002501,股吧)下半年将成为宝马配套商)，产业链供应(金瑞科技(600390,股吧),为松下供应锰酸锂和氢氧化镍等电池材料，间接供应商；新宙邦(300037,股吧)为松下提供电解液，间接供应商)
金发科技：一季度业绩略低于预期增持评级
2013-04-24类别：公司研究机构：东方证券研究员：杨云王晶
投资要点近日，公司发布2012年年报和13年一季报，公司12年实现营业收入124.4亿元，实现归属上市公司净利润7.77亿元，同比分别增长6%和下滑18.6%，每股收益0.3元，符合市场预期。13年一季度实现营业收入30.2亿元，实现归属上市公司净利润2亿元，同比分别增长10.3%和31.7%，每股收益0.08元，略低于市场之前预期。
公司12年业绩总体平稳，车用塑料助力一季度增长。公司12年扣除非经常性损益归属上市公司净利润同比仅下滑2.28%，改性塑料产销量66.35万吨，同比增长7.24%，而值得关注的是，汽车用塑料增长超过25%，同时开拓了智能卫浴，净水器等新领域的应用。公司13年一季度归属上市公司净利润环比增长18.6%，最主要的原因是国内汽车工业在12年底13年初行业开始触底反弹，带动了公司塑料需求的上升。
新型材料发展值得期待。公司现有3万吨可降解塑料已经实现量产，同时耐高温尼龙以及碳纤维项目也在稳步推进中，我们认为公司新材料生产能力已经逐渐成熟，面临最大的问题将是市场开拓的问题，一旦产品被下游市场接受，或者可降解塑料应用获得政策大力扶持，公司新型材料业务有望迎来大幅增长。
财务与估值考虑到国内宏观经济复苏存在不确定性，公司一季度业绩略低于我们预期，我们下调对公司13/14年的业绩预测，我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.40、0.57、0.83元，目前可比公司平均PE22倍左右，考虑到公司市值较大及传统塑料业务和新材料业务并存的特点，我们给予13年15倍PE估值,对应目标价6.00元，维持公司增持评级。
风险提示汽车行业景气复苏低于预测，新材料市场开拓低于预期。
