上周A股小幅下跌，上证指数下跌0.83%，收于2206.78点，深证成指下跌1.44%，收于8835.15点。分行业看，食品饮料超跌反弹，涨幅3.22%排行第一，医药、煤炭和农林牧渔跌幅最大，均超过2%。
海外方面，美国自动减支逐步展开，美国财政部发布3月份报告，当月美国政府预算赤字为1065亿美元，几乎是2012年3月预算赤字1982亿美元的一半，对经济负面影响较大。同时，美国白宫预期今年实际GDP增速为2.3%，与去年持平。但是从长期看，美国经济复苏进程是比较明确的，最新的美联储会议纪要也显示，多名理事已经开始建议年底前终止QE，充分表明了对美国经济复苏前景的乐观。国外经济形势总体而言对中国短期中性，长期偏正面。
国内方面，惠誉调降中国偿还长期本币债务评级至A+，我们认为尽管我国政府和企业负债率较高，但中国整体负债率在国际上仍处合理水平，调低评级对A股实际影响偏小。国外一些大行近期发表看空中国的言论，表明国外资本对中国经济转型和可持续增长能力的怀疑，也值得我们思考。
近期，“国五条”细则相继落地，但调查北京、上海、广州三地中介显示尚未发现20%征收个税的“新办法”普遍推行，新国五条对地产实际打击较小，利好经济的继续复苏。今年一季度，我国外贸进出口总值6.12万亿元人民币，扣除汇率因素后同比增长13.4%。其中出口3.2万亿人民币，增长18.4%；进口2.9万亿人民币，增长8.4%；贸易顺差2705亿人民币，而去年同期我国贸易顺差仅为2.1亿美元，外贸数据显示我国经济依然在弱复苏通道。
央行公布2月当月外汇占款增加2954.26亿元，为连续第三个月增加，这表明随着中国经济加速复苏以及人民币升值预期升温，资本持续流入中国。同时，领先于经济的融资数据也相当不错。3月人民币新增贷款1.06万亿，为2010年1月以来次高，也超出市场预期的9000亿；3月社会融资规模2.54万亿元同比多增6739亿元，再次回到1月份的巨量水平；企业债券净融资7520亿元，同比多3560亿元；以企业存款为主的M1在3月的增速11.9%，再次回到10%以上，表明企业现金流状况已经得到显著改善，未来利润恢复也指日可待。3月末，全国广义货币(M2)余额103.61万亿元，同比增长15.7%，该增速比2月末增加0.5个百分点，连续第三个月位于15%的高位，同时为21个月次高。在经济和融资数据不错的同时，通胀首次回落，3月PPI同比降1.9%环比持平，3月CPI同比升2.1%环比降0.9%，显示此前市场普遍担心的高通胀短期可以缓解，货币政策因此也不会趋于收紧。
资金面，3月QFII在沪深两市加快开户步伐，单月新开26个账户，不仅环比、同比均大幅上升，更创下自2008年11月以来单月最高纪录。今年一季度，QFII已在A股新开52个账户，几乎达到去年整个下半年水平，显示出外资积极入市A股的态势。随着证监会针对拟上市企业进行的财务核查风暴第一阶段的结束，“IPO将在5月重启”的传闻也甚嚣尘上，其中，新华社罕见地连发5篇文章讨论IPO重启的问题，其核心观点倾向于重启。上周五下午，证监会举行新闻通气会撇清了与“IPO重启”这一传闻的关系，短期内IPO对A股并没有负面影响。
本周一，国家统计局将公布我国一季度GDP等经济数据，一季度经济呈现弱复苏格局，GDP增速为7.7%，低于之前的市场预期。进入3月份以来，我国各项已公布的经济数据表明我国经济发展处于温和复苏环境中，比如我国对外贸易稳定增长，PMI连续6个月高于50%荣枯线，工业增加值增速平稳，但是PPI、消费增速等一些数据不理想，表明我国经济复苏力度仍不大。
综合来看，在经济继续复苏、通胀低预期、货币不紧缩的背景下，A股在经过一轮调整之后，仍有再次上行机会。我国经济目前仍处于弱复苏通道，周期行业盈利在二季度缓慢回升。但短期内小盘股涨幅过大，且经济继续复苏将带动周期大盘股的回升。未来一段时间，市场风格可能从小盘股转向蓝筹股，创业板个股风险在不断增大。
